央票利率持平 央行无意加息

        央行昨日发行30亿元1年期央票，与上周相比，发行量减少20亿元，发行利率为3.584%,与上周二发行的1年期央票利率持平。分析人士表示，众多迹象表明，上周央票利率上行只是一次微调，短期内央行应该无意提高基准利率。

　　加息预期缓解

　　上周二，央行在公开市场操作中发行50亿元1年期央票，参考收益率上升8.58个基点至3.5840%,打破了此前连续7周保持的3.4982%水平，上周四，3个月期和3年期央票利率也随之上行。这极大增强了市场对于加息的预期，因此央行发行的一年期央票利率备受关注。因为1年期央票发行利率的调整往往是基准利率调整的信号，这个经验已经被多次验证。申银万国首席宏观分析师李慧勇上周指出，“如果连续两周央票上行，加息的可能性就会很大。”

 　 昨日发行的一年期央票利率持平，正回购操作取消，使市场对加息的紧张心态得到了缓解。光大银行(601818,股吧)首席宏观分析师盛宏清指出央行无意推高资金利率。在他看来，依据央票利率上涨判断加息是不准确的，央票利率上涨带动加息的前提条件是通货膨胀加速度很高且增长过热。

　　长城证券分析师向正富也指出，虽然一年期央票利率上行被视作加息前兆，但现在中国经济的外部环境不是很好，央票利率上调很大程度上只是为了增强机构投资者的购买信心，近期内加息的可能性并不大。中金公司利率策略周报指出，央票利率上调最主要的目的是提高央票发行量，使得公开市场的回笼力度能够加大。

　　8月CPI走向将左右宏观政策

　　机构和分析人士也对8月份宏观数据给予了很高的关注，并认为8月CPI的走向将在很大程度左右未来一段时间的宏观政策。

　　国泰君安预测8月CPI为6%,并从贷款平均利率已在高位及通胀即将回落的角度作出预测，再次加息的必要性不大。

　　盛宏清预测，8月份的CPI增幅会在6%到6.1%之间，“如果CPI环比不是太高，央行就没有必要立即出台紧缩政策，因为货币政策是有前瞻性的，上半年严厉调控的效应将会慢慢显现。”此外，他还认为，加息不一定能够解决通胀问题，他分析说，从目前的情况看，核心通胀是温和可控的，治理食品类的通胀得靠财政政策和税收政策，加息这样的总量政策，并不能解决结构性的问题。

　　此外，他还认为，存贷比已严严地控制了贷款投放，预计8月份一些银行的新增贷款为负数，“如果说加息的目的主要是让利率回到与通胀相适应的水平，保证银行存款的稳定性，试问在目前情况下，存款会到股市、房市和基金吗？可能会到理财产品，但还是居民存款转成企业存款。”

　　向正富认为，目前的压力主要来自于高外汇占款需要人民币进行对冲和回收，提高存款准备金是比较温和的手段，动用的可能性会更大。