面临通胀与货币战忧虑 伯南克恐拖延QE3

　　有迹象显示，在美国经济增长速度放缓的同时，消费者物价持续攀升。这恐怕会拖延美联储(FED)主席伯南克(Bernanke)推出刺激经济增长的额外措施。此外，伯南克不得不考虑中国、巴西等债权国及国内顽固党派——茶党的反应。

　　伯南克将于明日在堪萨斯城联储举办的怀俄明州杰克森霍尔(JacksonHole)全球央行年会上发言。被经济二次探底与股市暴跌惊吓的投资者们均希望伯南克成为他们的“救世主”。他去年就是在这个央行年会上暗示将推出第二轮量化宽松。

　　特雷西合伙公司(Traxis Partners LP)经营合伙人兼共同创办人毕格斯(Barton Biggs)在内的投资人，已呼吁美联储重启资产购买行动。

　　美国国债收益率持续创新低，显示交易者预期美联储主席伯南克将暗示最快本周将展开第三轮资产购买行动(QE3)，以进一步扶助经济增长。不过，全球最大债券交易商表示，这种情况不太可能发生。

　　上周五，美国公布的消费者物价指数(CPI)显示，6月美国CPI月率上升0.5%，较经济学家预估中值上升0.2%高出一倍多。通胀数据上升可能将让反对类似措施的美联储理事们讲话更有底气。

　　通胀风险升温加剧美联储内部决策者之间的争辩。美联储8月9日誓言维持近乎于零的低利率至2013年中，投票时遭遇三位理事反对，创下近19年来意见分歧最大的纪录。他们分别是费城联储主席普罗索(CharlesPlosser)、达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)及明尼阿波利斯联储主席柯契拉科塔(NarayanaKocherlakota)。

　　纽约布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)货币策略全球负责人MarcChandler表示，“很难说我们是否陷入停滞性通胀，但目前通胀水平对美联储推行QE3来说，确实太高。”

　　多伦多资本经济公司(Capital Economics)资深美国经济学家戴尔斯(Paul Dales)表示，“我们可能不会在今年获得任何更显著的刺激政策，但明年初核心通胀率明显回落时，QE3就有望再次被提出来讨论。”

　　美国经济再度衰退的担忧或许被夸大。布朗兄弟哈里曼的Chandler表示，他预计美国经济本季度增长步伐会高于此前三个月。上个季度经济增长年率为1.3%。

　　克里夫兰联储主席皮亚纳托(SandraPianalto)此前表示，她预期美国经济今年增长率为2%，接下来2年则都是3%。不过，他也指出，经济恐怕不如预期的风险逐渐上升。

　　Kapstream Capital驻澳大利亚悉尼货币主管马鲁特索斯(Nick Maroutsos)表示，“我们正在警钟响起的关键点上。市场需要止跌，人们才能恢复一些信心美联储官员及政府官员正在他们身边助其度过难关。”

　　Bahl & Gaynor Inc。货币经理麦考米克(Matt McCormick)表示，“全球投资者想要让痛苦停止。他们正在寻求安全、稳定和下跌的保护。不错，股票愈来愈便宜，但目前并非很多人关心其价值。投资者担心衰退。总体经济水平更加重要了。”

　　尽管全球投资者眼巴巴地期望美联储主席伯南克在明天的年会上做些什么，但由于上一次量化宽松对实体经济的推动作用实在有限，分析认为伯南克如果在年会上再推出QE3，可能会遭致中国、巴西等美国债权人及国内顽固党派——茶党的愤怒。

　　Capital Economics高级经济学家John Higgins认为，由于目前的风险溢价远低于2009和2010年的水平，若美联储再推量化宽松甚至无法提高风险资产的价格。“我们总体上不期待金融市场会有强烈的反应；即便有QE3也没有什么理由能预期将推动经济，除非美联储这次的宽松比过往的要大胆的多。”

　　处担忧QE3激怒中国外，另一个担心QE3的国家是巴西。巴西货币雷亚尔对美元汇率在两次量化宽松后迅速上涨。如果伯南克本周五再次暗示宽松，“货币战争”的论调可能被再度拿上桌面。