人民币期货交易首日全线升水 市场看淡人民币

12月合约成交最活跃

港交所推出的首批人民币期货合约共涉及7个月份，分别为2012年10月、2012年11月、2012年12月、2013年1月、2013年3月、2013年6月及2013年9月，昨日开盘不久便有成交出现，其中2012年12月合约成交最活跃，与此同时，所有合约品种皆呈现升水走势。

截至收盘，2012年10月合约收报6.3358，较香港财资市场公会公布的美元兑人民币(香港)即期汇率6.3210升水148点，成交37张；2012年11月合约收报6.3539，升水329点，成交64；2012年12月收报6.3665，升水455点，成交82张；2013年1月合约收报6.3768，升水558点，成交10张；2013年3月收报6.4000，升水790点，成交72张；2013年6月合约收报6.4276，升水1006点，成交80张；2013年9月合约收报6.4569，升水1359点，成交70张。

受访的市场人士普遍对港交所人民币期货首日表现表示满意。中银国际董事总经理、证券销售及研究板块主管黄仲文表示，作为全球首只可交收人民币期货，港交所推出的这七个合约首日表现已经很不错，由于还有很多投资者在观望，预计未来人民币期货的成交会越来越活跃。

金瑞期货(香港)营运总监王阳则指出，作为一个新事物，港交所的人民币期货推出首日便能有这样的成交量已相当不错。四家做市商有充足的人民币头寸、点差小平仓成本低以及有真实的需求存在，是人民币期货成交较为活跃的几大重要原因。

而2012年12月合约之所以成为成交最活跃的合约，黄仲文指出，这是因为很多外贸企业需要在年底进行结算，这也从侧面反映出人民币期货的成交是有真实的市场需求在推动。

预期人民币还将贬值

尽管美联储于上周推出了新一轮量化宽松政策(QE3)，但港交所人民币期货首日走势显示，投资者对未来一年内人民币走势并不看好，所有7个合约月份收盘均较现货呈现升水态势，而且不同的合约间也出现升水，合约期限越长，较现货升水幅度越大。

对此，分析人士指出，经过一段时间的消化，上周五美国出台QE3引发美元抛盘已基本平复， 市场焦点再度聚焦到内地疲弱的外贸及经济形势上来。

黄仲文指出，2002年以来驱动中国经济上升的出口及投资两大力量已经逐步减弱，2005年以来支撑人民币升值贸易盈余、资本流入、流动性环境等已发生明显改变，部分因素甚至出现逆转，在经济调整背景下，这些趋势在2013年仍将存在，这意味着2013年人民币兑美元仍将维持弱势格局。

南华期货(香港)分析师姜超则指出，由于人民币汇率波动并未完全自由化，昨日人民币期货走势一定程度上反映了市场对内地政策的预期。他表示，由于内地外贸及经济形势不佳，有相当一部分投资者预期内地倾向于让人民币贬值。

但是，姜超也认为，人民币期货价格与中国外汇交易中心公布的汇率不会偏离太多，因为一旦出现大幅偏离，就会出现垮市场套利将其拉回“正轨”。

人民币国际化迈出一大步

“港交所人民币期货的推出意味着人民币国际化又迈出了一大步，”黄仲文认为，国际大部分货币都有期货对冲工具，企业和投资者对人民币期货的需求也很大，现在有了这公开透明的对冲工具，海外的企业将更加愿意用人民币进行结算，海外的投资者也将更加愿意持有、使用人民币，这对人民币国际化意义重大。

恒生管理学院商学院院长苏伟文认为，人民币期货率先在香港推出，象征香港在人民币衍生工具的先行者角色的确立，而这个先行者优势，会吸引各方有兴趣买卖人民币衍生工具聚集香港，对奠定香港作为重要的人民币衍生市场地位，有极大的意义。

苏伟文还指出，港交所的人民币货币期货对香港的人民币离岸定价权有重要影响，因为人民币货币期货的结算价，是以香港财资市场公会公布的美元兑人民币即期汇率定盘价为基准，这意味着香港的人民币离岸价格将慢慢成为一个定价基准，未来成功将这个定价留在香港的机会大大提高。