全球央行会议帷幕将开 QE3是梦是真即将知晓

　　目前市场被欧债美债弄得很是混乱，先是美国信用评级被下调，现在日本也面临着同样的危机，市场的焦点转向了今天的全球央行会议上。全球央行年会将在今日于美国怀俄明州召开，届时美联储主席伯南克将发表讲话。全球关注的目光都聚集在伯南克身上，市场试图从其讲话中窥得美国是否会推出第三轮资产购买计划(QE3)。

　　多家海外媒体预测称，伯南克可能措辞暧昧，不会明确表明将采取何种新措施支持美国经济，金融市场对直接推出QE3的希望可能落空。按照美国经济的现状，若要推出新一轮量化宽松政策，前路阻碍重重。

　　考虑到政策推出环境和必要性都较去年有所改变，QE2执行效果也存在较大争议，美联储很可能不会爽快地“祭出”QE3，而是选择进行一段时间的政策观察。即便美联储最终重走老路，新一轮量化宽松的力度也可能相当有限。所以伯南克想要顺利推出QE3还是有些难度的。

　　分析人士指出，一旦量化宽松成美联储货币政策常态，中国将持续承受国际大宗商品价格高企带来的输入型通胀压力，外部流动性的冲击以及3万亿美元外汇储备日渐缩水的风险。

　　不过，素有“末日博士”鲁比尼昨日信心满怀地称，“不管今天会发生什么，QE3今年年底前一定会到来。”此前，鲁比尼称预计伯南克将在8月26日的杰克逊霍尔央行年会上伯南克将宣布推出QE3措施。

　　为提振需求，放贷必须流向信贷受限的花钱者，或者让拥有现金的人找到值得用钱的地方。这也就是说，有没有QE3，可能不会产生太大的不同。更为激进的货币政策可能产生不同，但伯南克似乎尚未考虑那些举措。因此，并不令人意外的是，有越来越多的人开始质疑：急于削减财政赤字是否明智？

　　摩根士丹利称，伯南克将更具体地介绍刺激经济增长可以采取的措施，预计采取措施的顺序是，美联储最早可能在9月20日的公开市场委员会(FOMC)会议上决定延长其公开市场账户中债券资产组合的日期，而后在秋季的晚些时候下调对商业银行支付的超额准备金利率。

　　另一方面，当前的美国信贷市场和经济环境出现重大变化，支撑新一轮量化宽松的“门槛”已然抬高。一方面，尽管主权信用评级遭降，但美国国债收益率不升反降。这意味着融资成本上升从而拖累经济复苏的担忧没有成为现实，市场恐慌性紧缩的局面没有出现。另一方面，相比于QE2推出前1.1%左右的水平，目前美国通胀率高至3.6%，即便剔除能源和食品因素，核心通胀率涨幅也达1.8%。可以说，美国面临的通缩风险已经远离，取而代之的是通胀风险。

　　据海外媒体测算，过去12个月，美国消费者物价指数上涨3.6%，而核心消费者物价指数年增率也迅速接近2%。而就在美联储刚推出QE2时，通胀率还在接近纪录低位徘徊。伯南克也曾表示，通胀上升是限制放宽货币政策的一个重要因素。

　　所以，目前全球市场的形势很不看好，各方的压力都不小，经济状况也令人担忧，至今QE3是否会被推出还尚不得而知，不过想来今天的全球央行年会是会给出答案的，QE3是幻是真即将揭晓，汇市后市的走势如何也受全球央行年会影响。

　　欧洲钱荒迫在眉睫 欧债危机急需救治

　　目前欧债危机愈演愈烈，而欧洲央行也出现了“钱荒”的现象。越来越多的迹象表明欧债危机已经开始影响欧洲实体经济，考虑到欧债危机全面失控的可能性日益上升，美国市场基金近月已从欧元区撤退，这导致欧洲银行美元融资出现困难。

　　诺贝尔经济学奖得主、“欧元之父”罗伯特？蒙代尔8月24日在德国林道接受记者专访时说，欧洲央行购买欧元区国家国债是必须之举，但要从根本上解决欧洲债务问题，欧洲必须在三大关键领域取得突破。一是存在严重债务问题的欧元区国家必须做好“自我调整”，努力改善自己的财政状况。第二，欧元区必须找到有效的流动性机制。第三，快速完善欧元区财政管理体系。至少有三管齐下，欧元才有得救。

　　另一方面，欧洲延长卖空禁令曾一度引起市场恐慌，并使股市暴跌，其中德国DAX指数在15分钟内下跌4%，截止收盘为下跌1.7%。标普500指数抹去此前三日涨幅，下跌1.6%，而盘中稍早曾攀升1.1%。

　　由于担心欧元区债务危机感染金融系统，一些欧洲银行正面临严峻的短期资金压力，也令欧洲信贷市场未来流动性成疑。“如果银行同业拆息市场濒于崩溃的局面不能立即得到处理，经济衰退就会成为现实。”欧洲政策研究中心主任格罗斯博士警告说。

　　欧元的下跌归因于法国、意大利和西班牙股市监控者延长临时的卖空禁令，他们此举意在抑制市场的波动性。西班牙和意大利两国声称，将延长卖空禁令直到9月30日；法国官员则表态可能将卖空禁令延长11月11日。

　　笔者认为欧元的好日子可能要到头了，因为欧元区或将出现裂痕。首先，从欧洲央行向欧元区某家银行提供一周期5亿美元贷款一事来看，欧元区的债务问题有趋于更严重的倾向。其次，欧元区共同债券的提议被“老大”德国和“老二”法国否决，多多少少会打击到一些想要使用“欧元区共同债券”的国家。

　　多位诺奖得主认为，主权债务危机是扼制经济增长的“杀手”。埃里克？马斯金指出：“西方国家负债成瘾将毁灭西方制度。”政治家必须清醒并紧急行动起来，否则西方经济的混乱局面将持续多年。詹姆斯？莫里斯认为，“西方经济较长时间陷入停滞的可能性极高”。所以说，欧洲的经济问题是迫在眉睫，厄待解决的。

　　从经济角度看，之前欧元区已经有了欧洲金融稳定基金，德国是最大的出资国。有一点值得注意，德国从某种意义上来说可以主动地控制EFSF的放贷能力。但如果是欧元区共同债券，就不是德国可以“主动”控制的了。

　　而反对欧元区共同债券的发行或将使欧元区出现裂痕。因为就目前来说，很多有问题的国家都希望发行共同债券以降低借贷成本，使自己能渡过难关。否决共同债券的发行将会使得欧元区成员国之间产生一定隔阂。

　　欧洲的钱荒十分紧迫，而欧洲各方之间又存在着这样或那样的问题，欧债危机厄待解决，却始终没有好的办法，急需救治却不得要领。目前市场的焦点放在了全球央行年会上，希望此次年会会给欧洲带来希望。现在欧元的走势处于小幅上升，后市走势究竟会如何发展还需观察。