小摩李晶：CPI涨幅未来将下降 加息有助刺激消费

摩根大通董事总经理，中国区全球市场业务主席李晶今日在接受包括网易财经在内媒体采访时表示，当前的负利率已对居民消费构成抑制，央行应提高存款利息才能刺激消费。她同时表示，未来数月国内CPI涨幅将呈下降趋势，给央行带来更多灵活操作货币政策的空间。 李晶表示，由于国内医保、社保体系尚不完善，居民对存款总额往往存在心理上的定额要求。尽管今年以来央行三次加息，但相比CPI增幅，居民实际存款利率仍是负数。这导致居民不得不将更多资产投入出现，才能到达存款目标，从而减少了可支配收入。 “从去年的数据可以发现，去年国内一年期实际存款利率始终为负数，而居民储蓄率则达到37%，创历史新高，可见当前要刺激消费，必须提高存款利息。”李晶说。 李晶同时表示，受益于国际大宗商品价格回调及国内调控措施效果显现，未来数月CPI涨幅将收窄，但幅度有限。通胀形势向可控方向发展，将是央行能够采取更多灵活的货币政策。若欧美发达经济体复苏前景堪忧，则央行也有下调存准率的空间。 李晶预测，尽管今年银行信贷增速放缓，但包括企业债券、民间信贷等社会融资渠道逐渐多样化，今年社会融资总量在14万亿左右，与去年持平。其中，中小企业获得银行信贷的难度较高，不得不转向成本较高的社会融资渠道，使得财务成本远高于国有大型企业。 “国内经济目前不缺流动性，因此央行也没有必要下调准备金率。我认为央行有必要做的是出台措施，使得中小企业有更多机会获得廉价的银行信贷，以改变当前流动性分别结构不均衡的现状。”李晶说。 在谈及A股走势时，李晶表示，中长期来看，新兴国家市场依然值得看好，但由于当前市场情绪普遍厌恶风险，因此出现了抛售高风险资产，买入美债、黄金避险的趋势，近期股指的下跌有一定非理性因素的影响。就A股分析，在中国持有大量外汇储备和美国国债的情况下，债务问题与经济增长问题没有合理解决前，纵然目前A股估值已经跌至了历史性低位，QFII等外资机构目前采取大幅进场的策略的可能性依然很低。