美联储决策分歧大 高盛小摩预期QE3将至

　　北京时间周三(8月31日)早间消息，美联储8月议息纪要披露，决策层对货币政策走向出现分歧。而高盛(goldman sachs)和摩根大通(jp morgan)预期，美联储将进一步量化宽松。摩根大通预计，美联储9月行动的可能性超过50%。

　　议息纪要披露，部分公开市场委员会(FOMC)委员支持采取更为重大的宽松货币政策，将维持0-0.25%至2013年中作为朝此方向迈进的一步，但部分委员认为进一步量化宽松对提振经济及压低失业率的成效有限，反会增大通胀压力。

　　实际上，议息会议后，联储鹰鸽两派仍是各持己见。鸽派人物、芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)当地时间周二称，联储须推出更多举措，应维持低利率直到失业率降至7-7.5%时才结束。

　　而鹰派人物、投反对票的明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)同日称，更为宽松货币政策将令通胀情况失控，联储不能冒险让通胀超过2.0%的水平。

　　公开市场委员会就三大可能的货币政策工具进行了讨论，它们分别资产购买，延长所持证券到期日以压低长期国债利率，以及降低超额储备利率(IOER)刺激银行放贷。美联储将9月会议延长至2日，以进一步充分讨论优劣处。

　　摩根大通周二发表报告称，9月会议时间拉长，有助提升FOMC委员间的沟通。8月会议纪要让该行相信，联储在9月采取行动可能性超过50%，而可能政策行动是延长联储所持证券到期日，因为议息纪要字里行间显露其担忧扩大资产负债表将惹来政治和公众压力，同时降低超额储备利率的支持者并不多。

　　同日早些时候，高盛亦发报告主张联储应推出QE3。高盛指出，人们反对推出QE3有两大理由，其一是QE2失败，而该行不同意此观点，QE2对经济刺激作用的确有限，但这主要由于市场及联储对经济增长预期过高，同时受累于供应关系紧张所造成的高油价，不能完全否定称QE2无效。

　　第二大理由是，人们认为目前美国经济难题不是货币政策能轻易解决的，而是需要财政政策的支持，或者是简单的时间问题。高盛认同，QE3对经济刺激作用有限，但是它无论怎样会给GDP增长带来动力，同时附带的通胀风险不大。是否实施QE3是利弊的权衡，在我们看来，实施QE3利大于弊。

　　高盛预期，美联储将推出更为宽松的货币政策，而最有可能的政策行动是推出与QE2相似的新一轮资产购买计划。

　　高盛指出，美联储主席伯南克(Bernanke)早前出席国会听证会时列出三大可能货币政策工具支持经济增长，分别是对货币政策给出更为清晰指引，改变联储资产负债表的规模与组合以及降低超额储备利率(IOER)。

　　该行认为，美联储8月议息声明决定将0-0.25%低利率维持至2013年中，便是已使用第一个货币政策工具；同时，超额储备利率现在仅8-9个基点，降低此利率不能产生足够的规模效应，伯南克不大可能采取第三个选项；由此，联储最有可能的政策行动便是第二个选项，实施QE3，购买更为长期的国债。

　　市场更为期待联储实施QE3，刺激黄金价格走高。纽约商品交易所12月份交割的黄金期货价格周二上涨38.20美元，报收于每盎司1829.80美元，涨幅为2.1%。