德国宪法法院严格放行ESM 逼宫西班牙

发布:2012-09-17 08:50 来源: 华夏时报
  卡尔斯鲁厄9月12日,周三。德国人进一步展示了自己对于欧盟一体化的诚意:德国宪法法院批准通过了ESM协定,这意味着欧盟为救助欧债危机所打造的巨大防火墙终于竖立起来,虽然此刻距离它本应该实现的日子已经晚了

  卡尔斯鲁厄9月12日,周三。德国人进一步展示了自己对于欧盟一体化的诚意:德国宪法法院批准通过了ESM协定,这意味着欧盟为救助欧债危机所打造的巨大防火墙终于竖立起来,虽然此刻距离它本应该实现的日子已经晚了两个多月。

  德国当地时间上午10点15分,身穿红色长袍,头戴红色帽子的8名法官出现在了德国宪法法院的审判庭。当德国宪法法院有史以来最年轻的院长,年仅49岁的福斯库勒开始宣读审判结果时,他手中微微抖动的厚达85页的审判书立即让现场陷入一种紧张气氛中。福斯库勒从右手第三个椅子上站起来,身高近1米95的他看上去十分威严。

  市场也同时变得紧张,在福斯库勒宣布来自3.7万德国人对暂缓ESM实施的起诉书的17分钟内,欧洲三大股指均出现下跌,欧元也开始下跌,丹麦克朗、瑞郎等风险货币对欧元也急速上涨。

  “当他开始用一种坚定但并不高的声调读着判决书时,听到那么多德国人对于ESM干涉德国预算,财政权力的抱怨,我感到一些恐惧,我觉得ESM也许不会被通过。”在现场的《法兰克福大众日报》记者在文章中写道。

  感到紧张并不只是市场,和出席宣判的听众,福斯库勒本人也并不轻松。在读到判决的关键词时,福斯库勒居然将“对ESM的诉讼没有充分依据”,中的“没有”漏掉,虽然随即他就改正了这一错误,全场也报以了笑声,但是这一错误还是让人心中一颤。

  虚惊一场。最终在判决书宣读至24分钟时,市场听到了他们最想听到的消息。德国宪法法院驳回要求推迟裁决ESM的申述,也就是说德国宪法法院向ESM亮起了“绿灯”。已经困扰了欧元区国家3年的欧债危机终于见到了彻底解决的曙光。在ESM之下,欧洲央行无上限购债计划(OMT)也将启动,偿还欧债的责任已经被分摊至了整个欧元区所有国家身上,在分还是合的抉择中,欧元区国家最终还是选择了后者。

  “今天对于德国和欧洲来说都是个好日子。”德国总理默克尔在得知ESM获得宪法法院放行后表示。

  的确,一切看上去很美,但是,这种美是有条件的。

  德国的条件

  德国宪法法院虽然放行了ESM,但是在其长达85页的宣判书中,附加条件以及对ESM实施时的建议其实才是这份判决书的“重头戏”。

  在第一部分中阐述了德国内部对于ESM的各种抱怨以及不满后,最终对ESM予以放行的德国宪法法院在判决书的第二部分和第三部分中亮明了自己的底牌放行ESM是有附加条件的。

  宪法法院的附加条件“隐藏”在判决书中的200多个段落中里,涉及40多个条款。概括起来共涉及三方面的内容:首先,在作为附加条款中最重要的一条,德国宪法法院对于德国在ESM中所负担的金额上限给出了限定,即不超过目前德国议会所通过的1900亿欧元。如果德国政府对于ESM的出资超出这一上限将必须通知德国国会两院知晓。按照德国凯恩律师事务所的法律专家解释,“知晓”这种方式意味着在德国宪法法院的判决中,并没有严格规定德国两院需要对增加ESM资金通过的方式,有可能是议会投票,也可能是通过特殊委员会表决,更有可能是对于进一步的增资进行全民公投。无论是哪一种“知晓”都意味着这1900亿欧元有可能是德国给予欧洲危机最后的“赞助”。这一上限还有另一个更大的限制作用即对需要在ESM框架下启动的OMT计划设置门槛。欧洲央行的无上限火力最终可能会被ESM的有上限条件所冲抵,从而影响欧洲救助计划的整体威力。

  在对投入资金设置上限外,在保护资金的安全上,德国宪法法院更是吸取了德国人在欧洲央行吃亏的经验。按照德国宪法法院的建议,希望ESM可以通过成立单独的理事会与执行董事会来执行其职能并决定如何使用救助资金。在董事会的人选问题上,宪法法院认为应该按照投资比例来划定投票权,并不需要再效仿欧洲央行一个成员国一票的“平均主义”。如果这个建议成行,那么投资额占ESM总额27%的德国将可能拥有一票否决权。因为按照ESM规定,机制的启动需85%的成员国同意。

  27%,这还并不是德国在ESM中所拥有的最终投票份额,在宪法法院的附加条件中,如果成员国因债务危机,不能按时按额支付其所应该承担的认缴金额时,则应该让出相应的投票权给予那些补偿缺口的国家。

  目前ESM的负责人已经是德国人,同时也是欧洲金融稳定基金(EFSF的主管克劳斯·雷格林。如果宪法法院的建议最终被接纳,那么德国人必将成为ESM中的“关键先生”。

  在主导权上占据上风之后,在曾经热议的赋予ESM银行业执照,使其可以从欧洲央行获得融资的问题上,德国宪法法院也给予了“温柔的拒绝”。宪法法院认为获取欧洲央行融资将违背欧盟条约也违背《德国基本法》。这一回绝也进一步断了在德国无法增资的情况下,ESM通过欧洲央行融资的“后路”。

  如此多附加条件也只是德国宪法法院对于放行ESM的初步裁决。预计关于ESM的最终判决需要在2013年1月才能给出,在最终判决做出前,德国宪法法院还将讨论刚刚通过的OMT计划对于德国主权的影响。

  在德国人给出了“严格”的附加条件之后,谁会成为品尝ESM“苦果”的第一人?

  逼宫“西班牙”

  意大利和西班牙自然是市场认为的几率最高的两个备选,但这两个国家并不希望自己当选。

  在ESM通过后,意大利总理蒙蒂和西班牙首相拉霍伊均在第一时间表示了自己并不需要援助。因为他们都知道,申请援助就意味着更多的限制,他们只是想利用欧洲央行的OMT计划,来为自己的短期融资创造条件。

  意大利的如意算盘实现起来似乎更为容易。在德国宪法法院放行ESM当天,意大利成功发售了120亿欧元的中短期国债,在欧洲央行表示会对1-3年国债无限制购买后,意大利的国债发行受到追捧,1年期国债收益率从一个月前的2.77%下降至1.69%。这一收益率在今年6月时甚至逼近过4%。按照意大利财政部的计划在接下来的两个月中,其还将发行近200亿欧元的中短期国债。这将保证意大利在今年的偿债任务不出现缺口。

  与意大利打着同样“算盘”的拉霍伊却没那么走运。虽然在ESM通过后,拉霍伊表示西班牙目前没有申请援助的想法,但是西班牙的现状和他的盟友们却都不这么认为。

  9月3日,西班牙安达卢西亚自治区向西班牙政府申请10亿欧元救助,成为继加泰罗尼亚、瓦伦西亚、木尔西亚后,第四个向中央政府正式申请救助的地区。据西班牙媒体报道,目前还有两个自治区有意向西班牙政府申请救助,如果申请一旦达成,则意味着西班牙17个自治区中的35%都已经陷入了危机。而这六个地区的经济总量约占西班牙GDP的59%。上述四个提出正式申请的地区已经消耗了西班牙政府设立的国家援助基金180亿欧元中的一半,如果申请地区继续增多,国家援助基金将难以负担。

  在自身资金不充裕的情况下,西班牙的借债之路也更为坎坷。因为地方政府的求助,西班牙今年的中长期国债发行量将比计划中的860亿欧元增加约30%,有可能突破1000亿欧元关口。目前西班牙政府2012年的国债发行计划仅完成了76.8%,在年底前还需进一步发行300亿欧元-450亿欧元。10月,西班牙政府将迎来又一个偿债高峰,将有200亿欧元的到期国债需要偿还。更糟糕的是,2013年,西班牙政府的融资需求将上升至1800亿欧元。

  在内外交困的情况下,西班牙的盟友们更希望它可以主动“缴械投降”。按照市场估算,如果西班牙危机爆发,其申请救助的金额有可能会达到6500亿欧元,如此巨大的数字远远超过了ESM的担保能力。

  9月13日,在拉霍伊刚刚表示西班牙不需要救助后一天,据彭博社引述一名不愿意透露姓名的法国官员消息,法国正在向西班牙施压,使其申请欧盟救助,从而平息其他成员国的担忧。同时为了缓解拉霍伊政府对于申请援助所可能招致紧缩要求的担心,德国财长朔伊布勒向其国会议员表示,西班牙已经在改革经济方面取得了很大进展,西班牙不需要改变他们目前的改革进程。

  与欧盟伙伴的“软”性施压相比,评级机构的压力更为强硬。评级机构穆迪将在9月底发布对西班牙评级的复评结果,目前穆迪对该国的主权评级仅比垃圾级高出一级。在穆迪给出的改进西班牙评级的建议中,向欧盟提出援助申请将有利于该国主权债务评级的改善。

  10月19日,欧盟将迎来ESM,OMT通过后的第一个峰会,在欧盟成员国展现了更多一体化诚意之后,在这届峰会上西班牙或许将深刻地感受到此种诚意。