黄国波——开幕辞

　　荣蓉：谢谢史进德，也非常感谢汤森路透对这次活动的支持。今天也非常荣幸的邀请到国家外汇管理局总会计师黄国波先生为大家做开幕演讲。

　　黄国波：女士们、先生们，早上好。我的英文没有亚当?索拉博先生好，但是我还是尽量说英文。

　　非常高兴能够请到这么多的专家参加今天的交流会，我也想利用今天的机会跟大家分享一下我对中国经济的看法。开会之前在休息室交流的时候，和专家们聊天的时候，我说必须要把技术分析和基本面研究结合起来，在进行投资管理以及投资决策的时候，需要把这两种分析充分的结合起来，中国在这方面需要进一步努力的。

　　今年上半年，中国经济实现了非常强劲的增长，国内GDP增长达到了9.6%。在这些数字的背后，消费支出增长了18.6%，固定资产投资增长了25.6%，进出口增长了25.8%。所以大家看到消费和投资对中国经济的贡献越来越平衡，这是一个好消息。另外国际收支平衡以前情况不是很好，但是现在国际收支平衡的情况也有所改善，上半年出口增长18.7%，和去年同期相比减速18.7%，而出口来说也是降低了，上半年通胀是5%以上，到7月份是6%以上，根据中国的标准，这已经是一个比较高的通胀率了。CPI高居不下，主要的原因是能源和食品价格的上涨，食品的价格增长了14.8%，占到整个CPI的4.8%的百分点，7月份CPI增长6.5%的话，其中4.8个百分点是因为食品价格上涨所带来的。

　　前面讲了基本数据以后，要讲一下中国政府充分认识到需要不断加大控制通胀力度，在去年一个季度，中央政府采取了一系列的政策，其中包括稳健的货币政策。每一次上调利率也经过了几轮利率的上调，贷款基准利率上调了5次，总的是1.25%，货币供应截止到7月底，广义货币供应比政府的目标利率低16%。根据标准，15%的增长可能是比较高，但是这是低于政府的目标增长的比率。

　　中国经济目前正在面临各种严峻的挑战，尽管中国经济增长非常强劲，在世界各地范围内，经济的增长也在减速。比如全球经济增长在今年的第一季度和第二季度，大概只有4.5%和3.9%的增长率。这大大低于了5.1%的标准，和去年第一季度相比来说，对主要的经济体来说，美国经济增长在第一和第二季度的时候，只是0.4%和1%，但是去年第一季度是2.3%，在欧洲欧元区经济也是放缓了，在第一季度快速增长，当时是3.2%，第二季度欧元区增长率降到了0.8%。一些主要经济体，包括德国和法国，增长率大大的下降，几乎已经到达了零增长幅度，日本经济也受到很大的影响，主要是地震所造成的。因此，从外部来看，大家发现一些发达国家经济体发展的速度较缓，但新兴经济市场现在还是不错的，增长率主要是由于货币政策的紧缩和面对的一些措施，有了比较好的转机。大家看到增长放缓，同时今年主权债务危机在全球范围内也越来越恶化，特别是在欧洲的一些国家，这是大家对世界的信心有所受挫，在市场增长方面也没有信心了。面对经济增长放缓的形势，主权债务危机的恶化，对一些主要经济体来说，现在面临一个困境。财政政策不可能老是无限制的使用下来，货币政策已经宽松了，要想再搞激励的刺激政策，或者进一步放松也不行，怎么把世界经济放缓加以扭转，对目前政府债务不断增加的情况下怎么解决这个问题，也是世界上各国领导人在今年面临的主要挑战。
　　我认为这种环境也对中国的经济带来了威胁，因为现在的经济大大依赖于外部的环境，在经济增长方面尤其如此，世界需求降缓，对中国出口降低也是一个挑战，中国的GDP增长率可能会再降0.2%或者0.1%，如果明年形势还是持续下去的话，中国的增长率可能会低于9%，或者8%以上。另外，对中国经济来说还有另外一个威胁，也就是世界的通货膨胀的问题，现在大量的世界市场的流动性使商品的价格上涨，同时价格居高不下，这种商品的价格居高不下，也使主要经济体的货币贬值，中国要面临更多的外部所带来的通货膨胀。

　　另外“热线”不断涌入新兴经济体中，包括中国，对中国也是一个挑战。大家现在看到发达国家市场经济表现不好，发展中国家经济体经济发展还是不错的，这样的对比非常悬殊，投资环境也不断地有差异，这就表示有更多的“热钱”流入到新兴经济体中。面临一系列的挑战，中国政府将进一步加强有关的宏观经济政策，继续实行稳健的货币政策，降低通货膨胀率，我期待通货膨胀也是今后政策导向中要关注的主要中心点。另外，内部的不平衡、污染等等都是我们最近要继续关注的问题。

　　最近，大家对中国经济的问题进行了广泛的讨论，地方政府债务的问题，我想给大家介绍一下个人对这个问题的看法，我认为不断高速发展的经济，像中国的经济一样，确实有很多快速的基础设施的发展项目，这是非常重要的。在中国，经济激励政策是在经济危机出现的时候所采取的，它的目标是进一步的促进全球的基础设施的大发展。因此，目前100亿人民币地方政府的债务中多数都是花在建设基础设施体系中，多数的债务都得到了资产的支持，还有投资的支持。因此，有这种资产的支持，在多数情况下资金的流动也会进一步的来支持债务的支付，尽管地方政府的债务居高不下，但是情况还是没有什么太多问题的。同时还有债务的一部分问题会有，但是有一些问题政府还是能够妥善的加以掌控。我个人认为，可能采取一些具体的措施来改善或者减缓地方政府的债务问题。其中一个措施就是债务应该得到有效地控制和管理，而且要采取更加审慎的措施。目前也确实看到，没有一个标准的管理和监管地方政府的一系列措施和机制，应该引进这么一套措施和机制来控制地方债务，这样就可以让政府能够发行一些更多的债券，因为债券市场在地方债务的定价方面还是比较有效的，大家知道我们可以制定地方政府债务的上限，如果想获得比较好的评级，必须要有非常稳健的财务状况。还有一个问题，应该进一步的鼓励在市场上出现更多的透明度，因为透明度的建立，信息披露将可以让市场更好的来评价一下这种地方债务是否非常的合理，同时还可以让公众对这些政府债务实行有效的监督。

　　展望未来，我认为目前政府的债务将不会是一个非常大的对中国银行系统中的威胁，但是多数的债务都是银行借的，我认为多数的债务还都是一些比较好的债务。展望未来，我认为世界经济和主权债务的危机可能还需要花几年的时间才能力真正得到一些恢复，世界经济增长率在今后一段时间内还是比较缓慢的，这些政府的债务，特别是欧元区的政府债务也需要几年的时间才能真正的把它解决。目前这种背景和现状就会继续成为世界金融市场所面对的一个挑战，对中国经济来讲，也需要几年的时间才能完全的把内部和外部的情况加以解决。世界是动态发展的，市场上还有一些经济在不断地过度变化，从一个平衡到另外一个平衡，中国经济和世界经济的发展都有这么一个规律。我认为在这个过渡期就是从不平衡到平衡的过渡期，很多的信息将进来，很多的调整措施将会采取，这些就意味着市场的效能和效率并不是总是在随时随刻存在的，达到全面市场的平衡还有一段距离。这样投资者应该探讨不同的模型、工具来做很多新的分析，来捕获到短期和长期的机会，来盈利。为了实现这个目标，我认为今天的国际金融技术分析交流会，可以给大家介绍各种不同的分析模型和方法，这个交流会是非常有益的，我祝贺这次交流会圆满成功，我希望所有与会者能够在这次大会过程中受益。非常感谢大家。