刘飞——反转型态研究

　　荣蓉：感谢约翰?诺斯跟大家的沟通交流。下面有请路透社北亚区总经理刘飞先生发言。

　　刘飞：非常感谢，我今天主要给大家讲反转形态研究。大家经常会问什么时候是拐点，什么时候买入，我的父亲告诉我该买就买了，我一般不听技术分析师的意见，我觉得这个非常好。先给大家介绍反转形态和对它的研究。大家说不要假设其中的变化会发生很多，有时候很快，但经常的情况下这种趋势老是持续不动，总是在牛市和熊市之间不动，有些人忍不住就走了，有些人没有耐心就买了，这个趋势有一定的转型期，反转没有明显的标志。在整理期不标志着趋势的反转，反转是相对持续形态总是相对的。成交量，大家都讲到了，这是非常重要的，很多人看图的时候就看价格的情况，并没有看量，我想说量是非常重要的，一定要分析趋势的过程当中要密切观察重要的成交量。必须要有一个非常好的趋势才能够有一个反转的形态，你在研究这些没有明显的趋势过程中，必须要有一个其他的趋势，背后还有一个隐含的反向趋势。

　　当我们形成形态的时候，一般是反向的形态形成第一个信号是趋势线的突破，每个发言者都讲到，不要光搞一项研究，要搞各种不同的研究，交叉验证。研究趋势先研究五到六个不同的情况、相关点才行。我们的形态规模越大，市场波动就会越大。市场顶部形态倾向于比底部的形态更短。有时候市场出现情况的话，大家就变得更加贪婪，这是人性本身造型的人们的行为。一般来说，通常底部的形态波动比较小，持续的时间比较长，随着市场的整合整理期，成交量确实容易在顶部形态形成尖形。

　　（图）三顶，在我们的形态中，大家看到不是双顶，等一会儿会给大家举个例子。但是看到这是头和肩部，形成一种新的情况，还有一些其他的，比如我们的市场是不是够了等等，表明一种高起的信号。每一个东西都可以反转的，包括持续的时间会更长，这是顶部。同样的类型，我们看看客观的情况，我们这种形态的目标是什么？到时候双顶还是三顶，我们可以进行预测，这种类型的目标，就是整个类型的高度是XY，是相等的，如果按照这样的类型交易的话，就需要注意。这是标准普尔，大家可以看到这张图，是非常浅的类型，从2009年第四季度一直到右边是2011年第三季度，市场进行了整理。另外可以看到市场整个的变化，这个线变化得很快。最底下这一条线是形态的变化，比如顶部正在形成这样的形态。我们找脖子颈线的形成，这是抛售和出手的信号。这样我们可以对它进行测试，如果突破就可以回来得到一些阻力，市场再次下降，这是一个非常常见的多年以来出现的形态。颈线的突破可以更多的进行测试，但是已经突破了。这样的话，就应该使用其他的做法。

　　（图）大家看45美元到了32美元，可以看得非常清楚，67美元，看看这个价格的变化，一开始有一些犹豫，然后进行了整理，最终达到67，很多人在这方面已经非常紧张，会不会回到这种情况，但是后来非常令人兴奋的变化，但是在市场和市场的基本面还将发生正面的变化，我们看看市场的基本面，又得看到技术分析，不会重新出现三顶，67美元情况还是相当不错的。我一般很长时间观察这样的情况，支撑的水平在未来的一些年还会回过来，有时候会持续几年存在这样的状况。

　　（图）这张图表可以看到MD的信号和顶部和底部，随着这样形态的实现，如果是多头的话，还是比较安全的。在它走底的时候，还有和股票市场基本面的情况，目前超过50%，包括标准普尔，这样会得到非常好的情况，因为这种情况会得到恢复。这一点也是相当不错的图。这是不久前的情况，看看印度的市场，大家看我们的目标，我们把它往下，很好的满足你原来的预期和目标，这种形态的分析是相对来说比较简单的，或者是整理期的情况或者是顶部形态的情况。这样的话可以给你提供一些线索，到底这个情况是怎么样，还要加上整个的基本面市场，比如说在两年内或者标准普尔如果上升100个百分点，市场出现了一些整理，现在正在发生另一轮这样的情况，我们主要的标准普尔的情况已经走过很长的路，在美国经济出现很好的恢复，也可能没有，但是毫不惊奇，如果把所有的加在一起，的确是出现这样的整理状态。

　　当然在印度的市场，大家看到还有很多成交量正在形成，并不是一个很好的，但是还是相当不错的，从短期来说它的肩膀和头部方面。我们看每周和每日的情况，比如台湾的市场，目前来说也是相当不错的。如果是我爸爸的话，他一定会到台湾市场去大展身手。取决于你具体看到什么样的市场，有的市场带来很好的信号。较长时候的形态形成不会出现的。欧元不断满族原来的目标，也是成为一些比较主观，但是看到这样的一些形态有时候非常明显，像石油非常清楚，像典型的教科书那样，但是在欧洲也比较容易看出它的情况，但是并不是永远出现这样的情况，有时候还是有变化的。有时候在很多市场取决于具体的市场。

　　数据的质量非常重要，它涉及到市场的自由度问题，很多人问我，印度卢比能不能给我一个技术方面的分析，卢比是怎么看的，因为中央银行对市场有着巨大的影响度，很难来做，我们要非常小心谨慎的对于缺少流动性的股票市场的，比如被中央银行密切掌控的市场，比如日本大的保险社会保障的市场，我们非常清楚，我们要对缺少流动性的市场要进行认真的技术分析。

　　大家看这像菜碟一样的顶部和底部，这表明大趋势开始出现和扭转，这是非常巨大的价格突然上升，然后成为最糟糕的一次投资。如果你看看这个图表，比如通货膨胀，大家看看1980年的情况，我看到这些目标的时候，看到黄金市场的时候是头晕脑胀的。1980年的时候，技术是非常注重历史，市场像一个野兽和动物，也是不断地运动，有时候变得乏味，有时候变得惊吓，目前来说黄金就是令人非常小心的东西。这些形态并不是经常发生，比如我看到突然的上升并不是经常发生，我们谈到市场方面的差距，这种尖型和微型的反转很难把握。我的爸爸经常说，首先标准普尔价格下来给我打电话，说应该开始买了，我说不行，后来又回升了，这是基本上大家看到的形态。等一下会给大家讲一下纳斯达克从上到下剧烈的下降。

　　（图）大家看这个图表，尖型和微型在价格突涨的时候达到什么程度，我们看看它的变动趋势，或者这样的一种势头，这样很长处于高位。可以看到市场不可能再高，可以往下出现这样的逆转。还有通过这样的反转有一些更加复杂的形态，这个钻石就是比较复杂的，看着有点像头和肩，如果近距离观察的话，价格的目标还是不同的，这叫做钻石顶部。

　　（图）大家看我们的顶部和底部，如果看简单的趋势线来看价格，可以看到钻石顶部的形态，可以想到会不会出现突破，这是非常强大有力的形态。我多年以来没有太多得用过，很多人并不是那么常见。我们的价格目标是整个的形态中最高的，大家看到美元，实际上做的效果是非常不错。这种形态当它们形成时有点像这样的一种情况，我们看到顶和底都可以看到具体的情况，有的比其他情况稍好一点，必须要很好的把它们联系在一起，不是某一个单方面进行交易，要放在一起进行综合的考察。

　　举一个例子，有一个人来找我，说这的确令人惊讶，效果真不错。后来他看看MD，看看具体的市场，结果赔了很多钱。后来又给我打电话，说这么做不灵，我说必须要看看不止一个研究，要多方位的来进行研究，搜集更多的情况。

　　持续形态。我们可以看到，持续形态的时间通常短于反转形态，很多市场都处在整理期，三角形是一种重要的整理形态。比如说头寸，大家的帐面，会看到这样一种整理的形态，也是这种趋势的一部分。实际上还有一个，我们经常看到三角形的持续形态，它们形成，但并不是一个顶部或者底部，是一种放旁边方向去的，价格的确发生其他的变化，有很多其他的情况发生，但是这种形态随着市场的整理、整合，价格的变化越来越少，最后得到了突破。一般来说我们看到这种持续向上或者持续向下。

　　（图）这样的形成一般有五个重点，围绕这样的一种形态有五个接触点，一般来说，这种突破是达到三分之二，60%左右的情况，是按照这样的情况。这种情况效果最好，我们要很好的注意成交量，成交量会下来，因为突破这条线的话，会出现新的价格急剧下降，很重要的在这样的情况中要多关注成交量。这是黄金，效果也是相当不错的，如果交易的话，你愿意在这个区间来做。还有上升三角形，上升比较平滑，下面是倾斜的。大家看从一月出现变化，然后是一个整理期，价格的整理，市场在这之后才会出现变化。在这种情况下大家不断地收取利润，如果看看是黄金的期货，这是我们的目的，这张图表看看是市场整理期，各种头寸不断得到整顿，我们看到很大的成交量，还有一些未平仓的合约。在顶部和底部会出现很多形态的形成。
　　（图）跟我们反转性相关的，刚才有上升三角形，现在有下降三角形，是我们整个趋势的继续，大家看到很好的情况，整理期，这时候把利润从市场上取出，最后出现了一些突破。大家看到，在市场开盘比较高，收盘的时候一般比较低。我们要很好的观察这样一种形态，会出现突破。有很多很多的成交量，这样也出现熊市的情况，有的人非常高兴看到这样的情况。取决于市场的情绪怎么样，大家对于新闻是怎么样的反应，有的人根本不希望听到坏消息，如果是熊市，大家会对熊市的新闻做出很强烈的反应。

　　还有一些三角旗和旗形，不要对这种高点和低点过于敏感，有时候会听到各种外部的噪音，有人使用1%、3%的外部线，如何来证实这种1%、3%的渗透，恐怕并不会带来整个趋势的突破，也不会突破我们现有的形态。这也是我们的旗状的柱子，有向上的，有比较猛烈的向上变化，这是完全的头寸的调整。大家作为投资者来说，需要去考虑是否持有某一个长仓和短仓。
　　下面来看一下缺口。有时候大家可能会认为缺口会被填上，但是不一定是这样，有时候有一些缺口永远不会被填上。比如牛市的情况下，非常牛市的情况下，很难填补某一个缺口，这里有很多种缺口，有普通的缺口、持续性的缺口、消耗性的缺口、突破性的缺口，有一些市场当中，我们看台湾市场波动非常的大，这样一个波动非常大的情况下有很多跳空的情况，这些跳空的缺口很难填补。有时候会出现一些错误的信号，特别要关注，这是恒生指数，在很短期内就有出现几种不同的缺口，包括有一些突破性的缺口，在高成交量的趋势内，趋势线的突破出现突破性的缺口，通常这个缺口可以填补的。有的时候在一周或者两周内，在一个短期的形态内往往这个是比较有利的指标。

　　反转交易日，同一天内通过我们柱状图可以从一天的内部交易数据当中可以看到很多的信息，也可以大概判断这个市场的形态，第二天大概会怎么样，市场比较恐慌还是什么样的心态，可以做一个简单的预测。有的时候，有一天达到一个新高，然后一下子就掉下来，这时候就可以看到某一天市场的情绪发生了变化，这时候在这个基础之上可以做一个盘整，结合K线图，结合阴阳烛图可以来做出一个判断，这也是恒生指数的一个指标。有的时候可以阴阳脸，我们叫变得非常快，恒生指数变得非常快，刚刚还是晴天，突然是阴云密布。有时候两日反转也是通过高点，看到一个很高的高点，可以看到有的虽然总体还是牛市，但是从市场情绪的角度来讲，最低的低点可能已经在改变它的心态，市场就会发生一个反转。所以我们看交易量在这里也是非常重要的指标，交易量大幅上升。

　　前面我们很多的数据其实都是历史数据的总结，我们看黑色星期一，左边是1929年的形态，后面是1987年的形态，前面也提到我们很多的经验是从历史数据中总结出来的，1929年和1987年黑色星期一的形态是多么的相似，这两张图是非常像的。换句话说，有时候是很公平的，为什么是公平的？因为这其实反映人的心理状态，人的心理演变过程，而人的心理，数千年来不会发生太大的变化。在这种情况下，所谓“死猫”反弹，这是1999年到2001年这样一个阶段。

　　当一般IPO的时候，大家就会蜂拥而上购买原始股IPO无，这时候要特别关注这个市场的变化，因为这一段时间可能会产生一些指标，有的时候市场做出一个反应的时候，往往会产生很多的信息。

　　谢谢大家。

　　荣蓉：感谢刘飞，也感谢今天上午所有嘉宾的演讲。