默雷?耿——艾略特波浪理论

　　荣蓉：下面为大家介绍的是艾略特的波浪理论，有请汇丰银行技术总监默雷·耿。

　　默雷·耿：女士们、先生们，下午好。我非常荣幸能够受邀参加今天的国际金融技术分析交流会，向各位专家介绍艾略特波浪理论。下面，我给大家简单的介绍一下技术分析当中非常重要的一个理论，以及它的相关的原则。我先给大家看一个非常有意思的数字游戏，大家可以把这个数字游戏演示给你的朋友看，你的朋友肯定会大吃一惊，是很有意思的一个数字游戏。

　　随便想两个随机的数字，乱想两个数字，一大一小，或者两个一样大也可以。比如我们看第一个数字和第二个数字，加起来，变成第三个数字，第二个和第三个加起来变成第四个数字，第三个和第四个数字加起来变成第五个数字，比如1+1=2，到第11个数字，把第11个数字除以10，无论开始选的那两个随机数字是哪两个数字，最后第11个数字除第10个数字，得出的结果都是1.618。所以，大家可以看得出1.618是一个很特殊、非常奇怪的数字。用希腊字母表示是phi，也是我们讲的所谓黄金比例，或者叫黄金平衡点，或者叫黄金分割点。1.618其实是掌管了自然界的生长、衰亡等等各种各样的规律，这样一个黄金比例或者黄金分割点，很多自然界的生物，还有向日葵朝着太阳一面的生长和衰亡的周期，以及人的DNA基因的比例也是这样一个黄金分割比例。所以，可以看到所谓的混沌理论背后有一个非常重要的数据，就是1.618。而金融市场、资本市场，其实也是自然界的一个组成部分，是由人类主导的，人类是自然界的一个组成部分，所以金融市场应该也是有一个很重要的数字，1.618同样也可以主宰金融界的一些规律。

　　艾略特波浪理论就是在这个基础之上，由艾略特开发出来的，他所指出的是这个市场在一系列波浪形态下组成的一个反复出现，呈现一定规律的形态，而一般情况下，5个波浪所组成的形态，往往是股票市场运行的一个主要方向，而3个波浪所组成的波浪就是ABC，这三组波浪往往是股市进行盘整、修正的一个方向。大部分的时间，每个时间架构或者每个分行都会重复，我们把它分成大波浪、小波浪，有一些大波浪可以跨度数年的时间，小波浪可能是几小时或者几天。而这个波浪其实是反映了大规模人群，就是人类作为一种自然现象，大规模人群群体行动的一个规律。我们的比率可以通过比率分析和自然数学的分析，看到1.618在这个过程当中所起到的一个重要的作用，包括之前的演讲者提到过的斐波纳契的数列，也是1.618的比率。这也是混沌理论背后一个重要的数字。这些互相之间都有关系，前面我们也提到过分行不一样，所以艾略特在图表上作了一个标记，区分不同的分行的层次、层级，也区分不同的趋势，有一些超大级的循环波浪，可以是几百年的时间。而我们通常情况下讲的循环浪，一般是几年的时间。我们有一些小波浪，叫基本浪，是几个月的时间，还有一些次波浪，是一个很短期的几天的小周期。

　　接下来一个要点，是我们报告当中最重要的一点，就是波浪或者艾略特波浪在形式上是很相似的，是自相似的，但是形式上自相似，并不等于时间或者振幅上的自相似，往往在时间和振幅上不一定是自相似的。所以我们看三个波浪，5个往上，3个往下，第3组波浪是1、2、3、4、5朝上，第4组也同样，所以我们看到5和3是相似的，但是在具体深度和时间是有一定的差异。所以，这更反映真实市场当中的情况。

　　技术的分析其实是对人心理学的一种反映，一种研究，艾略特波浪理论其实是对人的心理周期反复进行研究的结果。人的心理周期反映了人性，比如拿股票市场做例子，我们在市场非常低点的时候，有市场的恐惧和绝望的情绪，所有的基本面信息仍然还是非常负面的。这个时候，第一个波浪，通常情况下会藐视它，大家会否认牛市的到来，紧接着就会出现一个下滑的波浪，慢慢的基本面的情况逐步的好转，迎来了新一波的上涨，接下来经过不耐烦的情绪，通过等待了之后，发现上涨的牛市已经非常明确了，这时候市场出现了泡沫，出现了投机的情绪，基本面出现大量的好消息，市场就出现了狂热、追高，然后就出现了最高点的峰值，就是图当中的5这个点。然后慢慢的出现了市场下滑，在开始的时候，在A点的时候，大家还有一个在谷底买入的心态，慢慢的谷底买入之后，大家发现股票又上升了，大家觉得松了口气，觉得股票会继续延续牛市，其实股票已经进入大幅度下跌，周而复始又出现基本面下滑的趋势，这基本反应了人类的心理，所以波浪理论基本上也是反映了这样一种心理周期的变化。

　　艾略特波浪理论提出了一系列的规律和指导原则，所以我们给大家总结了艾略特波浪理论的三大规律和三大指导原则，希望大家能够记住。最重要的规律就是第二浪的回撤，总是小于第一轮波浪幅度的百分之百。而第三浪在5浪结构当中绝对不是最小的，而第4浪的底部不会低于第一浪的顶点，这是三大原则的规律。我们在做波浪理论分析的时候，只要记得这三大原则，就不会把波浪数错。事实上艾略特波浪理论相对来说是比较客观的一种方法，不是一种靠主观判断得出的结果。我们有两大类的波浪，一种是推动浪，还有一种是修正浪、盘整浪。推动浪是周期的主要趋势，这些波浪通常走势比较强劲，相对来说一看就知道比较直观，比较容易识别。在大家的CD当中，都有这些详细的波浪例子，太多了，我没有时间一个个分析每个波浪的形态。

　　如果有一个波浪持续的时间很长，比如左上角延伸了，所以就可以看到只有一浪比其它浪更大，通常看是3浪、5浪，其实是第1浪，有时候数浪的时候会数错。修正浪主要是有四种形态，其中两种形态，一个叫锯齿型、还有一个是平台型的。第二浪通常情况下很深，第四浪通常情况下相对来说比较平，横向的，或者是三角形，或者是结合在一起的。而且在这里我也不想把所有的修正浪的形态一个个跟大家分析，三角形态或者锯齿型的。

　　我们看A、B、C，平台型的，我们有C浪，也是反映了当时人心里的一种恐慌的情绪，往往有的时候会在周末发生，重新新一轮交易当中吹捧反映在市场当中。另外还有三角形，如果大家看一个完美的例子，一个长期牛市三角形的话，大家可以看台湾的牛市，就是一个完美的三角形。艾略特观察了一个非常复杂形态的修正浪，而且是非常混乱的，我们把它叫做双重浪或者三重浪，多数人感到很沮丧，因为很难识别这些。所以，我们不会在这一一讲解复杂浪的细节，但是我想鼓励大家不要丧失信心，如果你觉得找不到，一开始的时候觉得很难识别，一定要记住这种复杂的修正浪一般来说在第四浪的位置会发生。

　　还有一个非常有用的叫波浪的趋势通道，是艾略特的非常大的贡献。把第一浪和第三浪的底部联系起来，以浪2底部为起点画一个直行的平线就会得到一个第4浪的终点，把第2浪和第4浪的底部相连接，以第3浪的顶部为起点画一个平衡点，我们将得出第5浪的终点。有的时候和第1浪的平行部，会达到浪5的重点，所有双方都要看到。最后，把A浪开头和B浪结合起来，从A的底部划一条平行线，可以达到C浪的终点，这些都是非常有用的技术，来进行波浪的趋势通道。这是一个例子，恒生指数表明了趋势的通道，从2浪和4浪，和从平行线和1浪，我们预测到波浪5，这是1997年的情况，恒生指数。现在给大家展示的图表，我们可以仔细看看目前长期的美元兑黄金，也有这样一种潜能，会通过同样的现象，这样的话，1600是黄金重要的水平，如果低于这个水平，就应该密切关注这方面的情况。

　　还记得我们提到了斐波纳契比例，次序本身是来自于一个等式得出的，有一个很有意思的CD，我们发现黄金分割率，这是非常重要的，市场不断表明这种分割线，根据自己的比例，而且很有用的一点，我们可以预判这样一种价格，看到纠正性的回撤。我们应该寻找什么呢？第2浪，一般来说通常回撤浪1的76.4%或78.6%，浪33是38.2%，如果浪3延伸时浪5往往与浪1等长，当浪5延伸时，其长度往往是浪1起点至浪3终点总长的1.618倍。从1-3，在括弧里，在这个图表中，乘以1.618，把它延伸浪4，从很多方面来说，这种延伸可以看到一个多重浪的终点，特别是用长期的话，可能更加有用、更加比我们回撤。

　　刚才讲了欧元兑美元，看到4个IV，也就是波浪4的回撤完全是浪3的38%，波4的回撤目前也是达到了V3，所以我们的回撤高一些，原来在这个之前，我们会更加充满信心的看到这四种回撤是浪4，就是下一个波浪，是最后一波，我们看到一旦市场再搞一个，5个的话，从这一点来说，更高的5点，更深的回撤就会发生，就会到来。

　　一般人们经常争议的一个问题，就是存在着多种浪数的统计方式，所以任何时候同时都会存在两种，甚至更多种的有效地浪数统计方式。所以分析师的任务和工作，就找到那种可能性最大，概率最大的那种浪数统计方式。但是我们永远不会达到百分之百的肯定，波浪属于什么样的波浪。举一个例子，欧元兑美元，是从2009年7月到2010年3月，我们看到浪1、浪2、浪3和一个多重浪数，可能5个浪，或者是A、B、C，或者推动浪，到底是熊市，还是牛市呢？我们也知道，价格的价格点可能某一种情形更大，一旦市场在浪3水平下面的话，就更有可能整个运动5个波浪之间的运动，而不是一种A、B、C的纠正，市场上很大程度下降了。这种方法永远不能百分之百确定到底是什么样的波浪，直到一切都结束的时候，我想这恐怕也是一个特点。如果我们仔细考虑这点，绝对如此，所有的分析都是事后的分析，就是把A点、B点、C点，跟着使我们能够抛弃可能的一些情景，重点集中于有可能发生的情景，可以得出各种不同的结论。分析是一种技巧，实战交易是另外一种技巧，投资是使用艾略特的分析，是一种在我看来可以把这个学科结合在一起，目的、风险管理和各种技术结合起来，使用移动平均数进行交易、投资，像这样一种交易和投资，艾略特是描述了一种整个市场的变动、演变，而不是一个交易体系。

　　我在这儿还有一些幻灯，向大家表明了一些具体的事例艾略特波浪的例子，一个长期的图表，比如西班牙的股票市场，还有一些扩展、扁平、修正性的波浪，B是达到新高，所有信息都发在大家的材料上，大家都可以看到。这个例子是一个由对称三角形，美元两年期债券的收益，正好验证了艾略特波浪的指导方针，最后我们看到表明是波4比较浅，可以看到修正的，结果是一个三角形的状态。这个图是一个切断的第5浪，波浪C非常强大有力，第5波浪没有足够的力量超越3浪的顶端，这是铜的市场。

　　最后一个例子，目前这个图表，中国的股市，上海的综合指数，艾略特波浪分析方法向我们表明这种和波浪3是在07年达到了高点，从那以后，各种各样的规模的不同上下波动，尤其修正波浪B，可能达到4100点左右，在那之后我们会看到，波浪C，所有这些都在不同程度上成为一个多年的变化的组成部分，就是第4波浪的多年发展趋势，所以在一个关键的水平线，根据艾略特的规则，就是2011年很低的，在图表上把波浪B，支持上海交易指数，艾略特波浪分析就像我们表明，我们应该预期可以看到在未来几个月出现较高的表现水平。

　　作为结论，我们可以从这个角度学习到五个重要的结论。艾略特波浪理论描述的是什么？第一，是分行市场的一种演变过程；第二，波浪在形式上是自相似的，在时间和深度上却并非如此；第三，艾略特的趋势的通道加上五个斐波纳契延伸和回撤的用点，是非常独特的，具有非常强大的力量；第四，多数浪数统计提供了分析上的优势；第五，艾略特并不是一个交易“系统”。我们要把它和其他的分析，比如趋势跟踪等等综合起来使用。你们都有我的下面的联系方式，你们的CD也有材料，会后任何时候都可以跟我联系，再次感谢大家耐心听我的发言。