提姆?麦卡洛——一目均衡图，及汤姆?德马克系统简介

　　荣蓉：下面有请提姆?麦卡洛先生，他是劳埃德银行的技术研究总监，演讲的题目是“一目均衡图及汤姆?德马克系统简介”。

　　提姆?麦卡洛：女士们、先生们，下午好。我叫提姆?麦卡洛，是伦敦劳埃德银行的，我想给大家介绍两个完全不同的分析领域：一个是跟踪趋势，一个是序列。大家可以从中看到，最近我的生活变得很有危险性，因为我做的这种行业，首先向大家描述一下一个方法叫做一目均衡图，在这之后向大家介绍其他的德马克指标，及如何把这两个方法论结合起来。

　　下面来看一下一目均衡图，它有五个简单的线形图，没有两个人用同样的方式来使用它，大家都是各自不同的方法，实际上它对历史价格的趋势进行比较，同时研究一下这个趋势在各种不同的历史阶段是怎么样的表现。这与长期的移动平均的价格图相比是完全不一样的。经常有人说一目均衡图是日本方法只能日本市场上才能得到比较好的使用。确实不是，这是一个误解，就像所有的技术分析专家一样，我们是在衡量恐惧和贪婪，恐惧和贪婪都是人性特点，每个市场上做交易的时候都会看到人性中的两点是贪婪和恐惧的出现。在任何证券市场，只要是自由交易的市场都可以使用到一目均衡图。一目均衡图在日本确实是非常著名，有人说只能用K图在日本使用，K图也是非常好的使用方法，我们称之为阴阳烛图，这也是来自于日本。阴阳烛图、K图、一目均衡图不是完全一样，一目均衡图有五条线。

　　我想给大家介绍这五条线是怎么样构建的，怎么单独使用它，怎么样共同结合使用它？每个幻灯片只是针对一张图，这是长期的欧元和日元按月来比较的，多年的比较图，从1999年开始，第一条线是融合线，它还有各种不同的名字，看上去就像短期的移动平均值，有很多的点，有高点、有低点。在过去的九条纵轴，包括最近的这个。一目均衡图是通过电脑的软件来制作的，因此做这个点是非常容易的，它比计算移动平均更加容易，可以从这张图上看到，如果价格超过这条线，趋势就是牛市，如果低于这个就是低于牛市。我们应该看看收盘价的情况，这样就可以看价格对这几条线的测试，或者通过交易来看对他测试能不能衡量一下，这条线发展的趋势到底是牛市还是熊市。

　　第二条线是基准线。基准线是蓝色的，这条基准线也是标注出高点、低点，有26个纵轴，也就是慢移动的平均。如果价格在收盘价是低于基线，趋势就是熊市，超过它就是牛市。大家可以看，从2000年开始，有时候低于我们的转换线，但是还超过了基准线，这样更加支持用这样的观点，长期来讲还是往上的，最近市场交易在下降，它已经低于基准线，肯定目前的趋势是属于熊市。今天早上看到移动平均值相互交叉的话，这是另外缺少分析趋势指标的现象，还需要进一步验证的问题。

　　第三条线是先行带1。就是前两条线的中间点，也是在26纵轴，标到未来。看目前的价格，我们看看26个纵轴之后的价格，还是低于这条线，这个趋势明显是熊市。这意味着什么？我们对过去更多的历史价格进行比较，同时26个纵轴以前的这些趋势进行比较，我们是跟历史来比较这个价格。

　　第四条线是先行带2。如果价格是低于26天前，这个价格大大低于过去的历史趋势，实际上我们的一目均衡图就是把过去的历史趋势通过多层次来表达出来，不是一个层面，这就是为什么大大不同于其他的关于研究短期、长期移动平均值，是把历史分成多层来分析。我们把各种不同的区别用不同的颜色标出区域来，把它称之为云带应用，就是让你更加直观的看出结果，这就是一目均衡图的优势。

　　（图）这张图可能还有一些问题，我们人的眼睛马上就看彩色的部分，其他的线大家就看不见，这样导致出现误解，有人认为这些云带就是一些预测，预测我们市场曲线的未来，实际上并不是预测，它给我们提供长期的趋势和支撑的领域，让你看到未来，它不一定非是一个对今后趋势的预测。当然云带本身出现了交叉，一交叉的话就出现颜色变化，这是一个长期缺少反向的趋势，大家看云带的时候要把它作为一种支撑值，像我们一开始所说的云带就是几次变化以后，实际上说明市场这一部分可能出现范围的变化，一目均衡图就是这样的技巧，我们一般不在这方面进行长期的区间的分析。

　　第五条线是迟行带。如果你在做比较，把迟行带和其他的一目均衡图的线进行比较的话，就可以看到能够重复你目前所做的分析，其它线做所的分析又重复了，但是你在这方面增加了更多的历史考量。把当前价格与趋势的各种不同层面上的四条线，26天前的历史价格进行多重比较，同时把迟行带和云带进行比较的话，就把当前的价格与过去历史特点中众多的因素比较起来，也就是26天反复的比较。有一点与众不同的迟行带的特点，就是如果你在市场趋势上做了很大调整的话，或者调整比较激烈的话，比如2008年欧元对日元之间趋势是有很大的调整，在这种情况下，从基线来讲没有人预测下滑将会就此停止，但是要看看迟行带，同样的价格，但是它有提前预测26天后的情况，这样可以发现有了很大的支撑，支撑我们云带的基线，如果市场恢复的话，确实可能会上升到云层的上端，会出现阻力位、支撑位。因此，我们现在可以这样说，迟行带也就是目前的当前价是低于云带，也低于这个价格，当然这个价格是低于其他所有线的价格，就证明这个市场肯定从长久来讲是属于熊市这种阶段。

　　暂时就不讲一目均衡图，下面讲最后这一部分，德马克系统。德马克系统是一种非常受欢迎的方法，我们认为它确实越来越受欢迎，尤其在过去十年当中，汤姆?德马克系统越受欢迎。汤姆?德马克一开始是分析师，然后用手来做这个图，可能是因为这样做，他已经观察出很多的图形或者是趋势，现在我们这么做也很容易。他还开发出各种不同的机制、指标，都是由机械构成，因为内容比较多就不细讲了。

　　这些指标趋势衰竭有两大用途，当市场处于长期高位或者低位重大反转的时候，我们就要使用这种趋势跟踪的方式，很难以找到各种不同的证据证明市场会有反转，我确实认为还有很多其他的方法，例如艾略特波浪和斐波纳契的方法都可以帮你找到一些结果，到了市场上就不一样了，要使得你获得最有客观性的趋势衰竭的结论，能得出来的话，就需要更加好的研究。但是你交易的话，纯感性是很难做的，因为市场上会出现很多的风险，还有很多基本面的风险分析，他们都觉得不行。因此从心理角度上，出手交易的时刻，敢于出手的话，会有最佳的风险回报率。汤姆?德马克系统是一个冒险的做法，有时候是从短期出手，又把长期的趋势结合起来，这样把一目均衡图结合起来使用，就比较容易得出非常好的判断。

　　第一个指标是序列。我们可以在任何不同资产组合、分类中使用，它可以帮助我们利用流动性，同时可以和期权配合使用，但是需要有耐心和自律，因为有时候诱惑力非常大，千万不要走得过猛，它不是一个交易系统，里面还有一定的独断判断的因素，要慎重。怎么样来构建呢？这是稍微复杂一点，暂时要有一些耐心。

　　（图）从左边看，市场在四天前已经低于收盘价，下面一天是超过了四天前的收盘价，称之为价格的调整。我们再找，看看有没有连续九个的柱状线，可能会有中断，如果中断的话数字就没了，我们还是从相反的方向来计算。有了九个柱状线的时候，这个数字就保留下来，再进入到模式的第二部分，绿色线的部分，再计算红色的数字，我们把它称之为往下数，倒数，这个规则不太一样，在这儿必须要有至少是两天前和收盘价一样，有很多是机械性非常强的，我没有把所有的内容都包括进来。但是会后会给大家提供非常详细的指标和指数的信息。

　　我们看第二部分的趋势，可能会出现一些缺口或者一些差距，在1和13之间会出现，在到13柱的时候，可以看到最有可能的这种趋势衰减的状况已经开始反转，最高的柱是第13，把这个柱的范围乘以12，得到上面的粉线，这就叫做风险水平。在13的收盘和它的风险水平，这就是我们衰减区，不会预期市场在收盘的时候超过粉线的水平，我们也不会预计比如有一些趋势反转可能还会发生，或者趋势衰竭会出现，在这个例子中就发现这样的情况。

　　（图）我们看短期和长期的图表，如果长期的趋势，我们再看短期的趋势图表，你会有很多13的信号，告诉你出手要卖，事实上是继续在长期的基础上继续，这有一些主观性，我个人把这个和一目均衡图结合起来，看看有没有可能出现大的这种反转。首先看看长期的图表，如果长期的图表13个信号，与此同时有个短期的图表，这有一个反转，如果只是一个短期的图表，也许只是得到较小的修正。在这个例子里，是一个四小时的澳大利亚澳元相对于美元的四小时之间的交易，我们有两个相互重合的信号，包括市场的反转，在第一位我们看到一个重新买回的信号，市场会扭转它的趋势，我们看看实际上哪一种资产类型或者时间框架，这是按每年的一直到一分钟，从一年到一分钟的图表，这是短期案例。

　　很快的介绍Cambo，它有一些强劲势头的趋势，从心理上更难进行交易，因为你得到13个信号，只是在极端的这种趋势的情况下才能得到，市场正在上升，你会得到13个信号，很难和你的同行、老板来证明为什么在卖，在市场这么高的时候在卖，没有其他任何的指标告诉你要卖，只是这一个指标告诉你应该出手，但是风险回报的比率会高得多，市场开始下降的时候才开始出手，流动性是一个问题，这是一个要考虑的因素。

　　（图）这个图表是长期的布兰特北海石油的案例，同样的特点，跟1到6个绿线，大概是四个柱状，至少达到九个柱状线，又回到第一个柱。Cambo这个复杂得多，如果你需要的话，会后我会给你们更多的规则和指导方针的细节。到了第13柱的时候，是在这个趋势的最高端。我们也看到它的风险水平自动生成粉色的，我刚才讲到首先使用长期图表，它的优点在什么地方。然后进入短期的图表，这样拿到更详细、更具体的时间框架，更好的风险管理，包括收紧严格的管理水平，包括每季、每月、每周、每天的图表，我们有长期的信号，就有可能很好的管理，一直管到每天的图表。这是有收紧的风险因素和风险成份。这是逆势操作的方法。

　　（图）短期的案例，中国农业银行，大家可以看到第13个柱，发现这个出现的话，在准确信号发出的时候，心理上很难进行交易。现在再给大家看另外一个例子，我们如何把这两个数据结合在一起来使用，Cambo是比较快的指示物，给你发出第一个信号，第一个图表，德国的一个收益表，大家看当我们的Cambo达到13的时候，在这一天趋势中最低的水平，右表当中是达到第10个柱，表明我们会得到一些反应和反弹。最后右边的图表也出现的Sepnrtial的信号。我们刚才看到艾略特的波浪分析一样，最初的反应有点像第1波浪，有波浪2往下，波浪3一般来说都是一个其他的表示。但是怎么来进行交易呢？根据第一个信号做空，在这种趋势的低点，上下波动会比较大、价格波动也会比较大，所以在比较高点进行出手。到了第二个信号的时候，市场已经稳定下来，波动较小。这样的话，也可以来进行做多头。还可以节省一些时间，把这两个市场的指示物结合起来，使你处于市场的先机。

　　最后看看怎么把一目均衡图和汤姆?德马克系统指标结合起来，用不那么危险的方式来做这样的结合。我多年跟踪德马克指标，如果作为一个交易员和战略者、销售人员的话，有时候很难来证明比如按照德马克在所有的高点的时候买，包括目前黄金就是这样，或者说国债，因为当市场根据逆势信号交易较为容易，但是在长期趋势中发生短期矫正以后，当市场测试验证长期趋势的支撑线，这在心理上更加容易，给你一个较低的进入长期的趋势中，风险较小。

　　（图）这是6月12号的合约，我们看到去年合约开始下跌，突破了第一个一目均衡图，后来短期矫正以后，属于长期的趋势交易，长期的趋势没有受到影响，当我们测试这个水平的时候，说不清楚什么时候是正确的价格、正确的时间来买合约，因为你不知道在目前这时候风险管理情况非常不妙，尽管趋势显得不错。怎么做呢？使用每日图表，我们可以找出13个信号，这种下降的趋势很有可能已经走到尽头，长期的趋势将继续下去。同样它也给我们非常收紧的风险水平，我们可以看到相对有吸引力的风险管理情况，找出最好的时机进入长期的趋势。和很多的资金管理人谈过，很多人喜欢使用德马克，使用短期的指示物，时间指标来进入这种长期的趋势，按照趋势同样的方向，从心理上来说容易得多。德马克的指标非常有用，尤其在所有的高点和低点。正像在这种基础上来说是这样，你可以使用德马克指标，来使用非常有争议，非常逆势操作的，长期市场的操作。我在这方面有很多的经验，有的人做得比这个成功得多，但是开始的时候把它和短期的和长期的趋势很好的结合起来，如果你找到更多这方面的信息，特别是具体的细节，如果建立起德马克指标，非常高兴在会后和大家进行交谈。谢谢大家。

　　提问：您把一目均衡图和德马克系统两个指标结合起来，追随主要趋势，在它次要回调的时候进入市场，刚才您介绍德马克指标的规则，原理是什么？它做逆势的时候，这样的一种规则背后的逻辑是什么？

　　提姆?麦卡洛：谢谢你的问题。关于德马克的规则，市场的时机而不是水平本身，艾略特的波浪用它有可能来预测，得到一些想法，延伸的水平，这种趋势会不会结束，但是有德马克，你必须非常的耐心，可能要花几周甚至几个月的时间就看看每天的图表，然后才看到证据，说明有可能趋势的衰竭，德马克本身甚至没有描述把自己看作是技术的战略，只是说市场时机这方面的专家，这是它对自己的定位，原则是看看原理密切的观测市场，看到市场和高点和过去的情况，我可以给你们更多的细节，有很多的规则，如何对此进行计算，不是非常数学性很强的工具，原来的工具是13和9，原来是13和18得来的，德马克觉得13和9是更好，这是他发现的，德马克不需要成为数学家，只需要有经验，来很好的画图，把这些用纸和铅笔，来发现这些趋势。会后我会给你更多的细节和具体的规则。

　　提问：刚才听您说13和9，一目均衡图也有9，您怎么理解均衡图中的9这个数字？

　　提姆?麦卡洛：最早是按每日图表来划的，现在谈了很多优化数字，在一目均衡图的情况，比如9、26、52，恐怕这种数字没有多大差别，你可以改变，改成10、13、60，可以变成7、21、49，都可以，没有太大的区别，对这种性能和表现，可以在任何框架使用，不管是每月的表、每日的表、每年的表，只要有很清楚的数据就可以做到。