美国税改法案通过 人民币国际化或迎新机遇

12月22日，美国总统特朗普签署了1.5万亿美元税改法案，法案将从2018年1月开始生效。该法案是白宫和共和党长达一年的努力结果，将为美国企业和人民提供30年来最大规模减税。

美国税改法案通过后可能导致全球资金一定程度流向美国，专家称值此机会人民币国际化或可提速。

法案有利有弊

上海决策咨询基地余南平工作室首席专家、华东师范大学教授余南平表示，特朗普税改法案经过艰苦博弈，最终获得以共和党主导的参众两院极力支持而通过，该法案的核心看点就是将公司税率从35%降至21%，并全面下调个人所得税率。“这是较大的进步，21%的税率已低于约25%的全球平均税率，使美国公司在全球再获竞争力。此外，法案里有个人所得税减免，整体上会增加1.5万亿美元的税收缺口。但另有算法认为，减税会导致计价价差发生改变，使美国在进出口平衡方面额外获得几千亿美元的增长，缩减2500亿美元的出口逆差。总体来看，这一轮税收竞争，特朗普占了先机，也是他施政以来最重要的胜利。”

中国人民银行郑州培训学院教授王勇表示，税改法案从特朗普竞选演讲一直到日前正式签署落地，已持续一年有余。该法案对美国乃至全球振动不小，但因持续时间不长，全球预期以及应对措施早已形成，其对全球所产生的经济效果，就要看未来美国经济的变化了。“要知道，减税是供给学派的重要主张，这样看来，特朗普也是在搞供给侧结构性改革，是学习中国经验。一旦成功，无论对特朗普还是从中获益的美国企业来说都皆大欢喜。但事情往往并没那么简单，到目前为止，美国一些民主党成员还在批评该税改法案。同时，其他各国一旦形成减税竞赛，这也不是特朗普乐意看到的。”

交通银行(601328,股吧)金融研究中心研究专员刘健表示，从宏观层面看，税改法案的通过对美国有短中期方面和长期方面的影响。短期来看，该法案对美国经济将有带动作用，“不管从理论还是从以往美国的经验看，可能会对美国2018年和2019年的GDP增速起带动作用，从一些实证研究来看，可能会对未来1-2年的GDP增速提升0.5个百分点左右。另外，税改作为一个利好预期可能会带动乐观情绪。但从长期看，存在很大的不确定性，比如会导致赤字增加，而赤字增加可能会制约经济基本面长期的动能。”

中国银行(601988,股吧)国际金融研究所研究员王有鑫表示，税改对美国自身来讲，利弊皆有，应审慎客观对待，避免过度夸大税改影响。一方面，税改对美国经济发展确有一定积极影响。另一方面，美国税改也伴随不少争议和负面影响。首先，税改会加剧贫富分化。遗产税豁免额翻倍和“替代性最低限额税”提高等措施只涉及高收入人群，由于抵扣额减少，低收入家庭实则“先甜后苦”，2027年所有人群纳税将增加。其次，税改将增加政府财政负担。即使将税基扩大考虑进去，税改也将使财政赤字在未来10年增加1.5万亿美元，使联邦负债占GDP比重额外增加5.5个百分点。此外，减税可能会延长美国经济增长周期，增加美联储加息次数和可能性，对包括美国在内的全球金融市场产生巨大影响。

对中国影响有限

王有鑫认为，美国税改对中国的外溢效应，短期看会造成一定压力，但只要应对得当，中国经济依然会稳健发展，在制造业领域仍具有比较优势。

首先，减税对不同行业影响各异，不会造成中国产业资本大规模流向美国。电信、消费零售、银行、媒体、交通等税率超过21%的行业获益将最大，但硬件和软件服务业、仪器设备、生命科学、制药等税率已经低于21%的行业受益将很小，不会有额外加成。

其次，中国制造业依然有整体性竞争优势。中美制造业竞争力比较不仅是税收竞争，还包括劳动力成本、环境、土地等一揽子生产要素投入。这些方面，美国的环境、劳工等成本相比中国仍偏高，劳资关系及与劳动力相关的隐形费用通常让企业叫苦不迭，在我国投资设厂依然具有成本优势和市场优势。

第三，企业选择在中国还是美国投资设厂，与企业销售策略有关。如果在华美资是市场获取型企业，即使面临高税率，企业也不会轻易离开;如果在华美资是出口加工型企业，产品销售市场主要针对美国市场，减税后，这部分企业可能会离开。

余南平指出，之前白宫还发布了特朗普政府的首份国家安全战略报告，其中强调中美之间的经济竞争，希望通过一些战略减少中美贸易逆差，但这方面首先要搞清产生逆差的原因，逆差来源是由于中国承接了全球、特别是东亚的制造业配套枢纽的工作，这是全球价值链的一个体现，并不因为美方的诉求就能改造此价值链。“因此，经济竞争是存在的，甚至短期内可能压力会比较大，但并不能改变本质。想通过税改或"美国优先"来获得全球制造业优势，是很难的。因为制造业优势并非简单通过税改就可获得，而需要通过长期产业链的积累。美国在三十年的全球化过程中，部分产业的全球资本流动已把产业链的主要生产部分移至全球。而制造业是以产业链为根据的，因此美国在政策上有一些推动，比如鼓励公司回国发展，但一个公司要搭建一个全球产业链或搭建本土产业链，需要相当长的时间。而且，产业价值链的竞争优势是税收角度难以避免的，有时需要人口红利，有时需要销售半径，有时需要全球市场。”

中国现代国际关系研究院世界经济研究所原所长陈凤英表示，美国税改法案通过后，全球各国都会有资本流入美国，会扩大美国的投资空间，提升美国的全球竞争，影响全球资本流动，全球的产业链和生产链都会发生变化。但这对中国来说，可能反而是推进人民币国际化的机会，当资金大量流入美国时，中国可以对部分资金短缺的国家提供人民币贷款或使用人民币计价，趁此调整对外经济关系，“中国可以为发展中国家提供一些贷款，一部分发达国家对人民币国家化有点抵触，认为中国的竞争关系对其不利，但新兴市场是需要的。人民币国际化应该沿着我们自己的设想去进行，但也要注意新兴的发展中国家到时会否发生金融危机。”

此外，陈凤英指出，中国也可借此时机进行税改，“我们要抓住机会改革，把国内的税和费真正理清，做到"脱虚向实"。”