规范上市公司募集资金用途

避免上市公司过度热衷购买理财产品，需进一步完善资本市场的新股发行、退市、信息披露等基础性制度，鼓励那些有志于创造真实业绩的企业，能够通过新股发行、发债等方式获得资本市场的源头活水，大力发展直接融资，优化再融资制度，并建章立制规范部分上市公司募集资金用途

一段时间以来，A股市场“花闲钱”的上市公司明显增多。Wind资讯显示，截至2017年10月中旬，过去1年里购买理财产品的上市公司达1055家，合计认购理财产品金额达1.06万亿元，这一数字同比增加约3000亿元。

上市公司爱上“花闲钱”的理由很多。有的公司认为，购买理财产品是为了提高公司自有资金的使用效率，最大限度地发挥短期富余自有资金的作用，即便是进入理财产品的资金，最终也会流入到实体经济中，资金并没有“脱实向虚”；有的公司盘算着，与其费尽辛苦拓展主业、发展实体项目，或者大动干戈地并购重组，不如干脆购买理财产品，将资金交给专业的资产管理公司或银行管理，锁定投资期限和收益；还有的公司认为，将大笔现金存在银行不如购买理财产品划算，买了理财实际上控制了投资风险，保持现有资金的稳健保值和增值。

表面上看，这些理由都没错，上市公司用自有资金购买理财产品，“想怎么花，就怎么花”。但是，在维持股市健康、规范发展的逻辑之下，上市公司过度热衷购买理财产品显得有些“不务正业”。一方面，投资者购买上市公司股票，最看重的是公司未来发展的良好预期，这样的预期来自公司真实的成长业绩、并购重组、混合所有制改革等红利，而不是希望相关公司痴迷于购买理财产品、投资文玩和字画等癖好。试想，如果全部上市公司都去购买理财产品，不扩大生产，不并购重组，那么，市场和经济谈何发展？企业谈何壮大？

另一方面，理财产品并不都是稳赚不赔，上市公司偏信理财产品投资，到头来可能由于理财产品打破刚性兑付等因素，给公司资金链和广大投资者带来极大风险。过去的案例中，不乏一些“懒惰”的上市公司本以为购买了所谓的高收益理财产品就可以一劳永逸，实际上反而“踩雷”，陷入了投资怪圈，伤害了投资者的利益。

在完善多层次资本市场大背景下，根治上市公司“爱花闲钱”理财的毛病，需要从以下几个方面着手。

首先，进一步完善资本市场的新股发行、退市、信息披露等基础性制度，畅通企业直接融资渠道和退出渠道，鼓励那些有志于创造真实业绩的企业，能够通过新股发行、发债等方式获得资本市场的源头活水，让那些停滞不前或者欺骗市场的企业承担相应的后果。

其次，大力发展直接融资，优化再融资制度，让那些真正需要资金支持的企业能够得偿所愿，也要让那些为了获得“闲钱”去买理财产品的公司无缝隙可钻。

再次，建章立制规范部分上市公司募集资金用途，改变上市公司募集资金使用随意性大、效益不高等问题。比如，可考虑通过出台规章，健全上市公司募集资金使用现场检查制度，督促保荐机构对在审上市公司再融资项目复核，将购买理财产品与再融资审核挂钩。