摩根大通：人民币国际化短期对货币政策有冲击

　    日前，摩根大通发布最新报告指出，境外人民币市场近期的快速发展产生了一些对宏观政策的担忧。其中，以人民币结算的贸易增长意味着中国进口企业在外汇市场购买的美元相应减少，从而使用于商品贸易中的外汇储备上升相同水平。这不仅会引发国际社会对中国外汇储备增长的注意，而且可能将影响央行为抑制外汇储备增长导致基础货币扩大而采取的冲销干预。

　　此外，允许中国国内非金融机构在香港发行以人民币计价的债券（总体上收益率低于当前国内银行贷款和企业债券）及人民币跨境直投的措施可能将使国内货币和信贷政策进一步复杂化，尤其是在中国当局试图收紧国内流动性和信贷的情况下。因为企业可能利用境外人民币市场绕开国内的紧缩措施。因此未来中国有关机构需周全考虑境外人民币市场对其国内货币政策执行的影响。