瑞讯银行:中国2月外汇储备下降

发布:2016-03-08 15:49 来源: FX168
中国周一公布的官方数据显示,2月份外汇储备下降285.7亿美元至3.20万亿美元。在经过连续四个月的下跌之后,外汇储备创下2011年12月以来的最低水平...

中国积极态度利好市场情绪(作者Peter Rosenstreich)

中国周一公布的官方数据显示,2月份外汇储备下降285.7亿美元至3.20万亿美元。在经过连续四个月的下跌之后,外汇储备创下2011年12月以来的最低水平。在发生严重资本外逃以及人民币进一步贬值预期后,有迹象表明外汇储备压力正在缓解。中国央行将美元兑人民币中间价下调至6.5113,为此人民币走强(也进一步惩罚了做空人民币的行为),这显然也有助于缓解外汇储备压力。此外,美元走软也令中国央行可以履行其汇率参考一篮子货币的承诺。我们仍旧预期人民币贬值有限(但可能会是双向价格行动)。虽然中国经济再平衡管理之稳定性的投机行为可能会持续一段时间,但我们认为溢出效应不太可能会迫使人民币走向中国央行不希望看到的水平。中国央行已经明确表示,人民币贬值(以此来获得竞争性优势)不会成为其策略。我们理解对官方评论有所保留的需要,并把关注重点放在实际行动上,但我们也认为人民币保持稳定将会令中国经济获得最大利益。其他方面,正如市场所料,全国人大(NPC)暗示会实施额外刺激(尽管不会是大规模的),同时将2016年经济增长目标下调至6.5%至7%的区间,因而市场情绪出现改善。NPC还表示,将会更加倚重"积极的"和"更具扩展性的"财政政策,而非仅仅依靠货币政策。我们比大多数市场参与者更加看好中国经济,因为在财政和货币政策的刺激下,中国第二季度经济数据料将会出现改善,这将会令看空人士感到惊奇,同时还将会为风险偏好的回稳提供支撑。

德国开始遭受困难(作者Yann Quelenn)

在全球动荡和疲软国内需求的背景下,德国工厂订单出现两连跌,1月环比下跌0.1%。然而,12月数据经修订上调后月率录得-0.2%。被市场普遍预期的复苏目前尚未发生。市场愈发担忧危机程度可能超出预期,因为其影响的是欧洲最大的经济体。

与此同时,由于欧洲央行或将于周四增加货币刺激的可能性越来越大,德国两年期国债收益率持续下滑,目前于-0.55%附近的水平。此外,通货膨胀下行压力也非常巨大,主要是油价走低所致,尽管布伦特已持续反弹至40美元/桶的水平。市场普遍认为,欧洲央行下调存款利率至-0.4%的可能性为90%,而下调至-0.5%的可能性为10%。欧元还将会进行面临一定的压力,即使我们认为欧元兑美元应该会保持稳定,因为对美联储的失望情绪将会令该货币对保持于当前水平。

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