本周(2月25-3月1日当周)，久违的“避险”一词再度成为了市场的口头禅。尽管周中美联储主席伯南克的宽松证词为市场吹来一股暖风。但是，受意大利大选引发的政局担忧以及美国正式开启自动减支影响，市场依然陷入了年初至今前所未有的恐慌情绪之中。

 

　　从美元指数本周的走势来看，五个交易日中有四天以阳线报收，周五更是一举升破82关口，刷新去年8月以来高点82.51。而放眼整个2月，美元指数可谓处在一轮单边的上涨行情中，强势格局一览无余。

 

　　可以说，美元近期的持续走强，并非出于侥幸。尽管伯南克的证词令市场对美联储提早退出的担忧有所消退，但是围绕意大利选举而产生的新一轮欧债担忧，已成为市场新的焦点。此外，纵观整个外汇市场，无论是欧系货币中的欧元英镑瑞郎，还是商品货币澳元加元，乃至去年底至今始终备受关注的日元，几大主流货币中，要不便是受制本国央行宽松和干预政策，要不就是受累于本国经济困局，无一能走出像样的反弹行情。

 

　　纵观下周乃至整个3月的行情走势，意大利政局依然将是主要的关注点之一，定于下周一召开的欧元集团会议可能就将对此展开一定商讨。此外，下周央行和数据层面市场的关注点也不少。澳洲联储、日本央行、加拿大央行、英国央行和欧洲央行将分别公布利率决议。几家央行中，目前似乎或多或少都热衷于发表一些宽松和干预性质的讲话，届时会否有所行动值得留意。此外美国非农就业也将于下周五公布，有鉴于美联储3月决议极有可能对QE政策的去留进行进一步的讨论，此次非农数据显然看点不少。

 

　　本周热点回顾：四大焦点皆有眉目

 

　　本周汇市的焦点事件，从周初便已为大家进行过预告和剖析，主要是以下四大热点：1、意大利大选结果及组阁进程；2、美联储主席伯南克国会证词讲话；3、日本央行新行长提名人选；4、美国自动减支谈判。而从最终的结果看，也已皆有眉目。不过，或多或少的，一些结果并不为市场所乐见。

 

　　一、意大选结果三足鼎立，新政府恐将难产

 

　　经过2月24日、25日两天“鏖战”，提前举行的意大利议会选举落下帷幕。作为欧元区第三大经济体，这次选举因其深陷债务危机漩涡而备受瞩目。支持继续推行紧缩政策的中左翼阵营，与前总理、“政坛不倒翁”贝卢斯科尼领导的中右翼阵营，在议会众参两院展开厮杀。

 

　　然而，出乎意料的是，选前呼声甚高的中左翼阵营虽凭借选举法的奖励机制赢得众议院多数席位，但却在参议院折戟沙场，其领导人贝尔萨尼也无法顺利组阁；丑闻缠身的贝卢斯科尼则卷土重来，他在议会所获票数仅略微低于中左翼阵营，但老贝仍旧不是此轮选举的最大赢家；可当此号的，唯有喜剧明星出身的“五星运动”领导人格里洛。凭借民众对蒙蒂政府严厉推行紧缩政策的抵触，以及反欧元的民粹主义主张，格里洛一举成为议会举足轻重的政治力量。由此，意大利议会呈现“三足鼎立”的局面。

 

　　外界原本期望意大利通过此次选举组建稳定的政府，以便继续推行财政紧缩政策，但选举结果却给这个期望一个耳光，拥有庞大经济体量的意大利反倒陷入了“群雄逐鹿”的境地。“五星运动”领导人格里洛已明确表示继续做反对党，而老贝虽有愿与中左翼组阁的意向，但中左翼领导人贝尔萨尼却不买账，他原本的合作对象看守总理蒙蒂领导的新政党在选举中表现更差。由此造成的政治僵局或将延续一段时间。

 

　　在意大利大选结果出炉后，欧美股市在当天大幅下跌，欧元也一泻千里，逼近1.30关口，欧元区各国对选举结果大为震惊。欧元区乐见中左翼上台执政，以便继续推行财政紧缩政策，担心老贝卷土重来，正是他在任期间导致意大利债务状况持续恶化；更担忧“五星运动”领导人格里洛的声势乍起，触发欧元区离心力。

 

　　目前，意大利政局的下一风险，就是即将到来的组阁进程。是组建一个内部分歧严重的联合政府，还是破罐子破摔，举行二次大选。意大利政局的变迁，仍将在3月影响汇市走向。

 

　　二、伯南克力挺宽松，QE政策有望延续

 

　　美联储主席伯南克在2月26日和27日前往国会作了半年度证词讲话，并对美联储当前所采取的大规模证券资产收购措施再度加以了辩护，称大规模资产收购措施带来的收益目前仍远远地大于其所可能引致的风险。在其讲话后，贵金属出现大幅上涨，而风险货币方面由于市场避险情绪依然较为浓烈，整体波动相对较小。

 

　　伯南克在两次证词中表示：“在当前的经济环境下，资产购买计划的收益明显超过了潜在的成本，货币政策对经济增长提供重要支持，并且推动通胀率接近2.0%目标”。

 

　　伯南克指出，美联储将会非常认真地研究相关措施，以应对其当前政策可能促使市场过度追逐风险的这一潜在问题。他表示，目前正在对市场情况作进一步仔细观察。伯南克称，就上述状况而言，尽管部分金融市场的风险意愿确实出现了上升，但美联储却认为这带来的潜在成本并不会高于推动经济复苏和就业加快的益处。

 

　　此外，对于经济现状，伯南克表示，有资料表明进入今年以来美国经济已开始再度升温。劳动力市场的状况在逐步改善。去年7月以来，非农支薪人数月均增加17.5万，失业率已下降0.3个百分点至7.9%。但是，就业市场依然整体疲软，失业率明显高于较长时期内的正常水平。对于通胀，他表示美国的整体通胀依然低下。

 

　　伯老还对即将到来的自动减支启动发表了看法。他指出，如果3月1日自动减支启动，依据国会预算办公室的估计，将导致今年美国的经济增长率下降0.6个百分点。国会和政府应考虑不采用将大幅负担压在近期的自动减支，转而采用近期内更趋向于逐步削减赤字，而较长期更趋向于显著减赤的政策。

 

　　整体来看，上述内容在某种程度上或暗示，与前期发表讲话的数位支持调整资产购买速度的委员相比，伯南克更倾向于维持当前的资产购买规模。而这也令市场此前对美联储提早退出的担忧有所消退。

 

　　

 

　　三、黑田东彦被提名为新行长，日本央行将演绎“由白转黑”

 

　　继本月初日本央行行长白川方明提前请辞后，2月28日日本政府终于揭开其继任人选的神秘“面纱”。当天，日本政府向国会正式提名亚洲开发银行行长黑田东彦为日本央行行长人选，提名日本央行理事中曾宏和学习院大学教授岩田规久男为央行副行长人选。数周以来，日本央行行长的继任人选一直是市场关注的焦点话题。在诸多市场猜测的人选名单之中，黑田东彦最终被安倍政府“相中”，而日本央行也即将迎来“由白转黑”的时代变迁(白川方明至黑田东彦)。

 

　　有分析指出，黑田东彦能够获得央行行长提名至少有三点关键因素，首先，他坚决赞同安倍量化宽松政策；第二，他有丰富的从政经验，特别是担任亚行行长的经历，令其对国际金融较为熟悉，方便日本在推行量化宽松政策时加强与别国协调；第三，黑田在日本央行以及金融界的人缘不错，有可能被各方人士接受。

 

　　日本内阁官房长官菅义伟28日上午表示，新任央行行长将是“安倍经济学”的掌舵人，政府提名的这一人事案是克服通缩最强力的组合，希望得到在野党的支持。日本议会预计将在3月14-15日就提名进行投票。

 

　　分析认为，一旦黑田东彦正式在3月下旬接替白川方明担任央行行长，日本央行历史料将翻开新的篇章。此前花旗银行曾预计：行长黑田东彦、副行长岩田规久男和中曾宏的组合，将是对日元疲弱极为有利的组合。一旦出现这种情况美元兑日元(93.71,0.0900,0.10%)后市或将在95-100之间运行。

 

　　今年68岁的黑田曾在财务省担任负责国际金融的财务官，在国际金融方面拥有丰富的人脉与经验，同时也有组织的运作能力。他于2005年2月起担任亚开行行长，任期到2016年11月。黑田对于安倍推行的大胆金融宽松政策表现出积极的态度，安倍认为他应该是能与政府配合推动“安倍经济学”的日银行长最佳人选。

 

　　四、美国自动减支正式启动，负面影响料将逐步体现

 

　　周四，美国民主和共和两党在参议院分别提出的，两组旨在制止850亿美元开支削减措施在周五按计划启动的法案均遭到否决，这也意味着被称为预算封存的这一跨党派全面开支削减计划已经确定在周五正式生效。

 

　　共和党和民主党分别在参议院提出了用于替换这个开支削减方案的法案，不过均未能获得足够的支持票数。分析指出，两组法案更多的是政治表态，显示各自党派均有意图避免这次的开支削减，但是参议院并没有议员真的认为会有法案获得批准。

 

　　两党在如何置换未来9年降低开支1.2万亿美元方面有非常大的分歧，将在周五启动的850亿美元也是这个计划中覆盖本财年剩余7个月的份额。民主党一直要求增税必须是替换计划的一部分，而共和党领导人坚决不愿接受任何增税的措施。民主党方面指出，美国民众应该更多指责共和党人削减了联邦服务，而奥巴马总统不应该为此负责。

 

　　尽管这个涉及2013财年总额850亿美元的跨党派开支削减并不是一次性全部生效，在防务和国内项目上均分的开支削减将会逐渐实施，因此市场的即使波动不大。但后市来看，其对美国经济所产生的负面影响，仍将会逐步得以体现。

 

　　此前，国际货币基金组织[微博](IMF)警告称，若美国自动减支生效，将可能下调美国及全球经济增长预期。目前奥巴马敦促国会尽可能地在3月27日联邦紧急预算措施资金用完之前就政府财政融资问题达成新的全面协议，以防政府陷入关门大吉的窘境。他指出，这一措施将是接下来一段时间内美国各界需要直面的当务之急。

 

　　下周聚焦：欧元集团会议打头阵，五央行决议及非农重磅来袭

 

　　纵观下周乃至整个3月的行情走势，意大利政局依然将是主要的关注点之一，定于下周一召开的欧元集团会议可能将就此展开一定商讨。此外，下周央行和数据层面市场的关注点也不少。澳洲联储、日本央行、加拿大央行、英国央行和欧洲央行将分别公布利率决议。几家央行中，目前似乎或多或少都热衷于发表一些宽松和干预性质的讲话，届时会否有所行动值得留意。此外美国非农就业也将于下周五公布，有鉴于美联储3月决议极有可能对QE政策的去留进行进一步的讨论，此次非农数据显然看点不少。

 

　　欧盟内部消息人士透露称，欧元区各国的财政部长将在下周一(3月4日)的欧元集团会议上讨论意大利政治局势状况。此前，意大利刚刚在本周日至周一(2月24-25日)举行了大选，但计票结果却显示该国新政府可能难产，这一度使市场恐慌情绪大幅提升。消息人士指出，在下周的欧元集团会议上，意大利政局将会成为各方无法回避的主要议题之一，虽然，意大利问题并没有被事先列入此次会议的正式会程之中。

 

　　目前，意大利各派政治力量还在为了组建新政府而个个焦头烂额。而外界担心，若这一欧元区第三大经济体长期陷于政治瘫痪状态，那么此前好不容易才得到了遏制的欧债危机将又可能会死灰复燃。

 

　　此外，澳洲联储、日本央行、加拿大央行、英国央行和欧洲央行下周将分别举行3月利率决议。投资者对澳洲联储和英国央行的降息预期比较强烈，两大央行前期都强调必要时将采取进一步行动，不过在本次会议上采取行动的可能性并不高，预计英澳央行会再次强调本身的宽松立场，然而超预期的宽松行动将打压货币大幅下行；欧洲央行和加拿大央行预计也将按兵不动，德拉基和卡尼对经济增长和货币政策，以及汇率水平的讲话仍是关注焦点；至于日本央行，由于白川方明在3月下旬才正式卸任，新任日本央行行长黑田东彦或在4月决议上才能有所表现，所以市场并不对本次决议抱过高期待，不过对黑田新行长的超宽松政策预期有可能在未来一段时间导致日元维持疲软。

 

　　美国2月非农报告是下周最重要的经济数据，该报告将披露就业市场的最新表现。若非农就业表现强劲，将进一步提高投资者对经济增长的乐观信心，以及强化美联储提前撤出刺激政策的预期，对美元有利，强势美元可能吸引更多资金流进，导致对其它非美货币的需求下降，所以靓丽的非农数据很可能加速美元的上涨，反过来打压非美货币下行。糟糕的数据无疑造成相反的效果。

 

　　此外澳大利亚四季度GDP，欧元区四季度GDP修正值和加拿大就业数据也值得关注，或为对应的货币提供短暂的指引。