青岛海尔：白色家电 盈利提升

青岛海尔：主要从事电冰箱，空调器，冰柜等产品的生产与经营。公司2008年国内冰箱市场份额继续保持行业第一，已连续19年位居行业第一，冷柜产品稳位居行业第一。海尔冰箱2009年品牌零售量占全球市场的10.4%，继2008年后再次蝉联全球第一。公司是世界第四大白色家电制造商，中国最具价值品牌；“海尔电器”为中国驰名商标。

公司2012年前三季度实现营业收入606.27亿元，同比增长6.37%；实现归属于上市公司股东净利润为27.62亿元，同比增长21.52%；基本每股收益为1.028元。其中第三季度，公司实现营业收入为201.57亿元，同比增长6.49%；实现归属于上市公司股东的净利润为9.09亿元，同比增长22.07%；基本每股收益为0.338元。公司三季度业绩略超预期。

公司在冰箱和洗衣机产品的新产品开发继续明显好于同类公司，公司也因此获得毛利率的进一步提升。1-9月公司毛利率26.99%，同比增加2.1个百分点。三季度推出的新产品将在四季度进一步丰富系列化产品，将有利于进一步增加新产品销售占比，保持毛利率的稳定和提升趋势。为应对2012年末的家电下乡政策结束，公司也已经做产品做了相应的布局，目前家电下乡销售品种已经逐步缩减。

此外，公司在空调业务恢复提升的同时，未来的成长还将得益于冰箱行业的集中度进一步提升。在家电下乡结束前期，行业已经出现品牌数量减少的明显趋势，公司认为三四级市场的更新需求，如对开门冰箱的需求也开快速增加。公司将在冰箱行业需求结构变化当中获得更好的成长，保持盈利能力提升趋势。

二级市场上，公司股价去年9月份之后就先于大盘见底，之后呈现震荡攀升走势。目前公司的估值水平依旧偏低，考虑到未来公司业绩有望持续稳定增长，股价仍有上升空间。建议投资者适度关注。