26日，美联储主席伯南克在国会参议院证词中积极为债券购买计划辩护，向市场传达出美联储不会提前结束QE的态度。伯南克讲话限制了美元涨幅，但也并未出现大幅下滑，因为意大利大选僵局促使投资者继续选择美元避险，美元兑主要货币基本保持在近期高位。

 

伯南克表示，在当前经济环境下，资产购买计划收益明显超过了潜在成本，货币政策对经济增长提供了重要支持，并推动通胀率接近2.0%目标。此外，伯南克对美联储成功撤出量化宽松的能力有较大信心，表示当时机到来的时候美联储有充分的工具来收紧货币政策。其表态暗示，与数位支持调整资产购买速度的委员相比，伯南克更倾向于维持当前的资产购买规模。

 

显然，自去年底开始，有关美联储开放式资产购买措施的 “噪音”不断，近期公布的1月份美联储货币政策会议纪要则致使市场对美联储退出宽松政策的预期陡增。不过，从纪要显示来看，目前美联储对此并未释放出任何清晰的信号，对于何时终止QE仍仅限于讨论上。市场当前的“担忧”预期似乎过于提前。

 

而且，可以看到，尽管美联储内鹰派的声音增强，但在投票权方面，鸽派的成员在2013年仍然占据绝对优势，且鸽派的声音也并未削弱。因此，预计在中短期内（至少第四季度开始前），宽松的货币政策不会被终止。当然，调整QE规模的可能性存在，但仍需等3月份货币政策会议释放更多信息。不过，需要注意，如果美国经济持续复苏，市场对于美联储退出宽松政策的预期会自我强化，即使美联储没有任何动作，美元也将受到支撑。

 

此外，伯南克还表示，自动削减开支将对就业和收入产生负面影响，若国会议员无法避免减支，原定于3月1日启动的自动全面支出削减机制，将让美国经济背负“沉重”负担。这也暗示出，在目前美国财政紧缩箭在弦上之时，伯南克不会急于在近期撤出QE。

 

目前，美国两党对自动减支谈判仍无丝毫合作的迹象。本周参议院计划将对一份民主党提出的方案进行投票，不过该计划包含新的增税内容，预计共和党人将不会做出妥协。这或意味着，3月1日削减机制将自动生效，致使政府支出在本财年下降850亿美元，国会预算办公室预测这将导致2013年美国GDP增长减少0.6%。一旦确实发生，这极可能成为进一步恶化风险偏好的新的导火索，将对现在本已受到打击的风险货币进一步打击。

 

总结来看，目前影响外汇市场的因素相对还是有利于美元。一方面，货币政策走向的差异性正在逐步体现。虽然对美联储的退出预期有些偏早，但相较其他经济体仍有加码宽松倾向而言，美国货币政策优势已经显现。另一方面，全球不确定性因素仍然很多。欧债危机以及美国财政问题的不确定性仍将间歇性地对市场造成负面影响，美元避险需求仍将体现。