美国联邦储备委员会12日宣布每月增加购买450亿美元长期国债，被一些市场人士和媒体解读为第三轮量化宽松（QE3）政策的延续。然而美联储这样的做法或许将致全球货币呈泛滥之势，有评论人士直言“美国猛印钞票，好处留给自己，害处送给全世界”。

 

QE3真面目终揭晓

 

美联储今年9月13日宣布每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，直至就业市场前景出现显著改善，被市场解读为QE3靴子落地。但事实上，这并非包括美联储主席伯南克在内的主张大幅放松货币政策的鸽派官员的初衷，而是联邦公开市场委员会妥协的结果。美联储12日宣布的新购债计划，即每月同时购买450亿美元长期国债和400亿美元抵押贷款支持证券，或许才是QE3的“庐山真面目”。

 

随着“扭转操作”将于年底到期，美联储持有的3年期以下国债已所剩无几，无法再像以前进行“卖短买长”的操作，只能通过直接扩张资产负债表扩大购债规模。而如果不继续购买长期国债，将会令市场感到意外，甚至可能导致长期利率上升和金融环境对于经济增长的支持力度下降，这是美联储不希望看到的。伯南克在当天的新闻发布会上表示，美联储的最新决定并不是什么政策转变，而是9月QE3政策的延续。因此有关QE4的说法并不妥当。

 

保持每月850亿美元购债节奏

 

虽然伯南克在当天的新闻发布会上表示，为减少“财政悬崖”对美国经济的冲击，美联储可以略微扩大资产购买规模，但他相信国会会就财政问题达成协议，“财政悬崖”不会全部发生，因此不会导致美国经济陷入衰退。从美联储的经济预测来看，其对“财政悬崖”问题的解决持乐观态度，意味着QE3暂时不会继续扩容。

 

另一方面，由于美联储主席伯南克、副主席耶伦和纽约联邦储备银行行长达德利组成的决策核心强力支持QE3，鸽派在联邦公开市场委员会中占据主导地位，而鹰派已被边缘化，在就业市场前景出现显著改善前QE3力度减小的可能性也不大。因此，预计QE3期间的大多数时间都将保持850亿美元的购债节奏。

 

QE3或持续至2014年

 

虽然美联储宣称QE3不设规模上限和执行期限，但其实并非真正的“无限量”和“无止境”宽松。从美联储当天下调今后几年失业率的预测可以看出，美联储事实上已经考虑到未来经济好转的可能，开放式的购债承诺也旨在为未来政策退出预留空间。

 

需要指出的是，美联储当天同时宣布，只要失业率在6.5%以上，同时预计未来一两年的通胀率不超过2.5%，联邦基金利率将维持在当前零至0.25%的超低水平。这是美联储首次为加息设置明确的经济条件，旨在引导市场利率预期随着经济形势变化自动调整，提高货币政策的有效性，并不是量化宽松政策结束的标志。

 

彭博社7日至10日进行的经济学家调查预测显示，QE3将至少持续至2014年一季度。按照每月850亿美元的购买规模计算，QE3总购买规模将在1.1万亿美元以上。