中资行海外并购：馅饼还是陷阱

在全球金融服务业并购交易逐渐冷清的市场里，中资银行的身影似乎更加活跃。

本周，阿根廷标准银行的公告表示，阿根廷央行正式批准了中国工商银行(行情 股吧 资金流)收购其80%股份的交易。除此之外，中国建设银行(行情 股吧 资金流)“正在物色收购对象”、中国银行(行情 股吧 资金流)对欧美银行业兴趣浓厚等消息也从不同渠道传出。一时间，中资银行海外并购潮起。

虽然欧美银行业危机带来的资产贬值为中资银行业带来了并购的机会，但其高企的负债率也蕴含极大风险。是馅饼还是陷阱？针对于此，中国经济时报记者采访了德勤美国、德国事务所的两位合伙人和国内的金融问题专家。

适逢并购收获季

中资银行业在海外市场跃跃欲试许久，只不过今年恰好是个收获期。

以海外并购风头正劲的工行为例。除了已经获批的收购阿根廷标准银行80%股份的交易外，今年上半年，工行全资子公司工银欧洲在波兰开设分行的申请也得到了波兰金融监管局的正式批准，成为第一家获准在波兰营业的中资银行；同时，工行联合中国投资有限责任公司和中央汇金投资有限公司收购美国东亚银行80%股权的申请，也得到了美国联邦储备委员会的正式批准，这是中资企业收购美资银行机构首次获得批准。

中资银行海外并购日渐增多的背后是一份份亮丽的成绩单。数据显示，截至2012年9月末，工行已建成由35个国家和地区的270家境外机构组成的全球网络，海外机构资产余额达到1545亿美元，较年初增长21.5%。今年前9个月，工行海外机构实现净利润7.96亿美元，同比增长27.2%，不良贷款率0.45%。在刚刚闭幕的十八大媒体会上，工行董事长、党委书记姜建清表示，到目前为止，工行在海外进行的十多次收购全部都是成功的。他还透露，到今年年末，工行营业网络会扩展到全世界40个国家。

德勤美国事务所审计和企业风管管理服务合伙人古博(Chris Cooper)跟本报记者分享了他在美国观察到的一些趋势。“我在美国看到，由于金融危机一些资产变得非常便宜，而且一些来并购的中国银行主要是服务于中国的公司。我想首先是欧美的银行业危机给中国银行业的海外并购提供了一系列的机遇；第二，中国公司在海外扩展需要融资帮助，而他们更习惯于跟中国的银行打交道，也会推动中资银行海外并购的机会；第三，银行业在中国经济中扮演着非常重要的角色。像中国这样大的经济体，金融机构也需要不断提高国际化的水平，不断扩大他们在全球的业务，才能符合中国经济体的规模。”

阻力仍不可小觑

金融危机以来，全球金融服务业海外并购交易下滑，但中国银行业却转向海外有机增长，并且这一趋势在未来会持续升温。这是德勤14日发布的大中华区海外并购报告中传达出的信息。

对此，金融问题专家赵庆明在接受本报记者采访时坦言“速度快更多的是体现基数比较低”。“由于中资银行发展海外市场相对起步较晚，我们是在一个一穷二白的基础上，所以任何一个数据都会凸显增长幅度较大。再就是中国银行业的资本实力、经营能力确实在增强，而且金融危机以后虽然我们股市的情况不乐观，但中国整体的经济状况还是一枝独秀的，我们的银行自身国际化程度较低，没有受到金融危机过多地影响，所以现在也更有实力去进行一些海外并购投资。”

但不能回避的是中资银行业海外并购的风险和阻碍仍然远远大于其他行业。今年5月，虽然美联储批准了工行、中投和汇金公司对美国东亚银行的联合收购，但整个收购过程一波三折，耗时长久，且不少市场人士认为，美联储最终对上述收购“放行”的更大推动力很可能来自于“第四轮中美战略与经济对话”。而中资银行在欧洲的发展同样阻力重重。日前，一封被披露出来的致英国财政部的信中显示，中资银行抱怨不公平的监管和严厉苛刻的流动性规则促使它们转移业务，甚至把负责欧洲业务的管理层也撤出伦敦。信中还提到，其中一家中资银行已经将该行3倍于伦敦的业务量转移至卢森堡，其他几家中资银行也有意将业务管理中心转移到监管更为宽松的卢森堡。

一位银行业分析人士告诉本报记者，金融危机后，全球的贸易保护主义不断滋生。而中资银行这几年的发展速度引起了世界的注意，欧美银行则在金融危机后面临着各种困境，因此当地政府及监管机构采取了更保守的态度。

古博也表示，现在对于银行业的监管确实是越来越严厉了，尤其是对于并购方面，对于资本等的要求也会更高。这并不只是一个挑战，其实也是一个机遇，关键在于我们怎样符合银行监管方对于资产、资本的要求。

并购需坚持审慎

虽然中资银行业在金融危机中风景独好，但面对更加便宜却负债累累的海外金融资产，冲动会不会变成魔鬼呢？

“尽管在当前市况下，中资银行业比较显眼，但其实我们海外扩张的步子并不大，购买的规模也比较小，可以说是非常审慎，并不是说有人想卖我们就买。在国际范围内来看，我们的银行也不是激进的投资者。而且我们最主要并购还是来自于香港，譬如中国银行海外资产占总资产的比例大概在23%左右，但香港在这里面占到了15、16个点。”赵庆明说。

德勤德国事务所审计合伙人Dirk Hallmayr在接受本报记者采访时也提到了中资银行在德国的业务规模并不大，他还透露有中国的银行正在德国寻求投资机会，但并未说出具体名称。

德勤于14日发布的调查结果显示，超过三分之一的被调查者认为，未来12个月中国银行业的海外并购投资可能会出现在北美和亚洲，而超过四分之一的被调查者则认为，中国的银行会将并购投资的目光转向欧洲金融服务业资产。