资金市场监测：短期利率回落

11月2日，短期Shibor普遍回落，而中期利率依然维持稳定。其中，隔夜、2周、1月期Shibor分别下降36.75、36.96和17.02个基点，报收2.6758%、3.3796%和3.8332%，但7天期利率相对坚挺。3月、6月、9月、1年期Shibor均无显著波动，分别报收3.7204%、4.0926%、4.2535%和4.4000%。

从流动性的角度来看，目前银行间利率整体维持中性偏紧的态势。央行持续以短期逆回购的方式管理流动性，使得短期利率呈现区间波动。季末和月末等季节性因素也是利率出现异动的重要原因。伴随央行大规模的公开市场资金净投放以及银行月末考核效应，短期利率月初回落也在情理之中。中期利率的稳定则反映出银行在资金成本支撑和资金需求偏弱情形下的平衡。

实体经济方面，月初官方PMI数据连续第二个月企稳，并且出现反季节性上升的态势，这意味着国内经济见底企稳的迹象明显。新订单、产成品库存以及原材料库存的小幅回升也表明企业整体去库存趋势的减弱。尽管十八大前后，货币政策可能不会有太大变动，但考虑到未来美国财政悬崖以及欧洲债务危机可能产生的风险，预计国内政策整体将依然保持宽松态势，货币政策和财政政策将支撑实体经济在四季度企稳。这也将为股指的反弹提供一个较为温和的宏观环境。