2010：外汇市场新纷争

元旦假日后，外汇市场即将上演新的纷争。本月初密集公布的美国数据无疑将聚焦所有投资者的眼光，在2010年，美元还能如2009年年末那般，力压所有非美货币而独自上涨吗？

美元：能否走强留悬念

　　不断好转的经济数据激发了市场对美联储提前加息的预期，美元指数在2009年12月上涨了4.1%，这是去年1月以来单月最大涨幅。

　　在市场对美元进行2010年全年展望的时候，美联储的行动是至关重要的一个因素。多数人认为，美元在刚刚过去的12月的行情还只是一个小型预演，随着美联储逐步收紧流动性以及开始加息，美元最终能在2010年迎来真正的强势。

　　但是美联储开始行动的时间不好确定，需要不断公布的良好的美国经济数据来支撑。大部分人认为，这一时间要等到今年年中左右。

　　建设银行(601939,股吧)上海分行的外汇交易员朱玥对记者表示，美元去年12月的反弹属于短期现象，虽然美国经济数据已经有转好的迹象，然而美联储至今在救市政策的退出方面并没有表态，货币竞争力问题和经济完全恢复放在了通货膨胀之前，预计2010年第一季度美元指数可能继续下跌，到下半年紧缩预期如能进一步明朗，则美元将再次展开大幅反弹，然而弱势美元仍是长期趋势。

　　然而，也不是人人都对美元在2010年感到乐观。某私募基金的分析师邓维对记者表示，美联储在今年不会有大作为，他预计美元指数将会在2010年全年整体呈现高开-缓步震荡-低走的态势。

　　他解释，由于美国劳动力市场疲软和闲置产能过剩，美国的长期通胀全年在低位徘徊，并且他相信美联储在2010年将会以“渐进的方式”缓步撤出非常规经济刺激举措，市场预期维持联邦基准利率在历史低位实质性不变，而在2010年下半年的利率会议声明中的措词稍有改变可能将会是2010年美联储全年利率会议的主基调，在与其他经济体利差劣势的比较效应下，预计2010年绝大多数时间美元指数都将呈现震荡缓步盘跌的态势。

　　邓维说，很可能2010年1月中旬前后就是美元指数全年最高点所在的时间点。

欧元：信贷评级隐忧

　　作为美元最大的对手货币，美元兑欧元在去年12月上涨了4.5%。在美元主导的外汇市场，非美货币的形势其实在大部分时候都被美元左右。在刚刚过去的12月，希腊的主权信贷评级被三大评级机构先后调降，助长了美元的气势。在2010年，若是主权信贷评级的事情有新的升级，如希腊退出欧元区等，那么美元很可能从中获利。

　　看淡2010年美元走势的邓维对记者表示，欧元在2010年全年将呈现低开高走的趋势。欧洲央行为了控制通胀而着手提升利率的市场预期和在风险偏好情绪的双重主导下，缓步震荡攀升将是欧元在2010年的主流趋势。

　　认为美元先跌后涨的交易员朱玥对记者指出，欧系货币上半年可能因美元的策略性下跌而上涨，但该上涨并没有实体经济的支撑，当美联储的升息预期更为明朗，则欧系货币跌幅可能比较深。

　　朱玥认为，英国经济如果复苏，会比欧元区更加稳扎稳打，英镑也会比较抗跌；欧元区则由于经济程度差异而难以统一救助政策，如果过快升息对于整个欧元区必将弊大于利，甚至可能再次陷入衰退。

日元：重新沦为融资货币？

　　因为受到套息交易的影响，在某些时候，日元和其他非美货币的变动是相反的。

　　不过，日元在过去的两个月回归到“正常”的非美货币，即随美元的涨跌而反向变化。因为美元的Libor低于日元，美元取代了过去日元在套息交易中的低息融资货币的地位。

　　然而，像大部分观点认为的那样，要是美联储在今年收紧政策并加息，那么深陷在通缩的困境中而加息无望的日元可能重新沦为套息交易中的融资货币，因为在市场上不断被卖出，日元的汇率将走低。

　　当然，这也是根据美联储的行动也即美元的表现来推测日元今年全年方向，邓维认为美联储可能不会在今年就加息，因此他也判断日元兑美元缓步升值仍将是2010年全年的大势所趋。

　　中国银行(601988,股吧)的分析师石磊认为今年的套息交易无法盛行，因为他看淡今年的股市和商品市场，在无利可图的金融市场，日元将继续与其他非美货币一起随着美元的涨跌而反向变动。

商品货币：被看好

　　即使商品货币的命运也是多少被美元影响，但似乎人们比较看好商品货币。受益于新兴市场对商品的强劲需求且较好的经济基本面，澳大利亚联储在主要央行中率先加息，澳元在过去的一年有极好的表现。

　　邓维对记者表示，他在2010年最看好的就是商品货币。他认为澳大利亚的国内经济整体将进一步复苏，从而刺激澳大利亚的国内消费和房价进一步上涨，使得市场预期澳大利亚联储将会多次提升利率来控制通胀趋势的蔓延，利差前景和风险偏好都有益于澳元，澳元兑美元可能有望在年内多数时间维持在与美元平价的水平上。

另外，邓维还认为，随着全球经济的复苏，尤其是美国经济平稳复苏，将会刺激全球主要经济体对原油的进口需求，那么加元也将从中受益。

　　朱玥也对记者表示，商品货币预计在2010年上半年将保持较坚挺的走势，下半年可能下跌，但货币的跌幅预计将小于商品价格及欧系货币。

　　南华期货的分析师胡浩则对记者表示，他认为2010年不同类型商品价格走势的分化可能会导致商品货币的表现出现分化。

　　他指出，对于2010年，虽然发达经济体的进一步复苏，将会在新兴市场强劲需求的基础上推动原材料价格进一步增长，但是目前商品领域普遍存在高库存的困扰，加上明年可能出现的退出政策，将会导致不同类别的商品走势出现分化。

　　例如，在今年的金融市场动荡中表现亮丽的黄金，在2010年可能不得不面临退出机制和加息的困扰，因此南非南特和澳元汇率可能受到一定的影响；而由于全球能源需求的快速增长，在明年三季度原油需求就可能回到金融危机之前的水平，因此挪威克朗、俄罗斯卢布和加元可能进一步从中受益。