日元前景还要看美联储“脸色”

尽管日本财务大臣菅直人(Naoto Kan)刚一上任就抛出希望日元进一步贬值的观点，导致市场担心日本政府的干预威胁，然而决定日元走势更为重要的因素来源于美联储(U.S. Federal Reserve)政策姿态。

换句话说，一旦美国利率开始上调，日元只能再度开启弱势。这样日元也能够恢复其传统本色：交易商套利交易的融资货币。

刚从藤井裕久(Hirohisa Fujii)手上接过日本财务大臣职务的菅直人周四(1月7日)明确表示，考虑到日元走势对经济的影响，希望日元进一步贬值，并将与日本央行联手稳定日元汇率，让日元汇价回到合理的区间。

菅直人称，多数日本企业认为美元/日元在95.00附近比较合适。该言论被市场理解为，日本政府希望日元进一步走软。

鸠山由纪夫表示，"当涉及汇率问题，稳定性是当局所希望看到的，而汇率大幅波动不受欢迎。政府基本上不应就汇率发表评论。"

瑞信集团(Credit Suisse Group AG)驻纽约的外汇策略师Daniel Katzive表示，从长期角度来看，美日债券收益率差异对汇价的影响力相比几位官员讲话要大得多。

10年期美债收益率周四收于3.80%，美国年度通胀为1.8%；10年期日本政府债收益率为1.352%，但日本目前的物价水平年率下降1.9%。相形之下，收益率优势仍在日元这边。

但随着日本当局抗击通缩的政策上马--以免让消费物价持续下挫的势头恶化，日元将最终走软。分析师们预计，政府将引入后续财政和货币刺激举措，寻求对国内经济的支持。日本当局可能得依靠日本央行重新启动购买政府债的举措。

瑞穗实业银行(Mizuho Corporate Bank)驻纽约的资深交易员Hidetoshi Yanagihara表示："只要日本经济面临通缩压力，日本央行就会提供更多货币。"他预计美元/日元年底能升上100。

相反，美联储这边预计将启动流动性退出策略，将过去两年注入银行体系的资金抽离。即便美联储指标利率仍维持近零低位，这依然将推动收益率上浮，弱化美元的融资货币角色。