密切关注一季度央行政策变动

　　中银国际表示，虽然央行多次重申货币政策“适度宽松”基调，但未来决策层很可能根据经济和通胀状况相机抉择对政策做出调整。货币监管层将密切关注今年一季度的新增贷款投放速度。如果新增贷款投放速度超出预期或出现大幅波动，道义劝告、窗口指导甚至贷款投放限额等措施可能会被启用。

　　2010年央行年度工作会议日前结束，会议维持了去年中央经济工作会议对货币政策的定调，重申了“适度宽松”的货币政策基调并将着力提高政策的针对性和灵活性。央行将保持货币信贷的“适度”增长并加强监管，以降低今年的信贷风险和金融系统风险。今年将实施“有保有控”的信贷政策，严格控制对“两高”行业、产能过剩行业以及新开工项目的贷款。央行同时要求国内银行把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止新增贷款在季度之间、月底之间异常波动。

　　上海证券认为，今年通胀预期管理及信贷均衡投放将致贷款增速下降。央行在半个月的时间内在不同场合3次表示今年的信贷要均衡投放，这将抑制贷款的季节性投放冲动，从而影响贷款的同比增速。同时，房地产政策紧缩预期仍未消除。

　　本次会议关于房地产的政策将使目前的房地产政策紧缩预期得以延续。在对房价上涨进行“遏制”的基调下，除税收和土地政策外，后续出台其他紧缩政策的预期还是存在的，地产政策紧缩预期的存在仍会对市场造成负面影响。

　　而新兴战略产业仍是政策面最为确定的因素。央行2010年会优化信贷结构，将会深化政策面中发展新兴战略产业的确定性，未来新兴战略产业会更多地得到各方面的政策惠顾，值得市场长期关注。在地产政策紧缩预期仍存的情况时，建议规避政策调控风险而低配房地产行业。