美元年初待涨 两大因素使其走出倒V形？

在09年大部分时间内走软后，不少分析师预计美元将在今年早些时候持续反弹，因美国经济复苏势头相比日本和大部分欧洲国家更为理想，然而在此之后，汇率的长期前景依然摇摇欲坠。美元未来命运如何，很大程度上将取决于经济复苏的型态以及美国当局撤出经济刺激计划后的经济反应。

BMO Capital Markets的高级经济学家Sal Guatieri表示，"两年来几经沉浮的美元已经回到危机爆发前的水平。"

在通常情况下，各国利率水平及其前景决定货币流动方向。上周公布的美国12月非农就业数据令人大失所望，即便11月数据修正值已经进入正增长区间，但市场交易基调可能已经改变。即便如此，一旦有关加息的官方暗示出现，投资者的操作策略仍会轻易调头。

受希腊、西班牙乃至爱尔兰的政府债务危机的严重冲击，欧元后市前景堪忧。至于美元方面，一段时间以来充当套息交易融资货币角色的模式还能延续多久有待观察。

随着美联储(Fed)将美国指标利率下调至近零水准，投资者便投身于以低成本借入美元，转而购入具有更高收益的货币资产，如股市、商品市场和新兴市场。此类交投去年为美元制造了更大压力，美元成为投资者押注全球经济复苏的融资来源。

然而考虑到美国经济复苏的不确定性，以及当局退出前所未有的大规模资金援助计划所暗含的风险，美元套息交易被认为存在危险。

法国巴黎银行(BNP Paribas)外汇策略师Sebastien Galy表示："我们认为美元将摘掉套息交易融资货币的帽子，市场将选择相对稳定的货币，如日元等取代美元的这一身份。"

由于长期受通货紧缩的威胁，日本当局一直将利率维持在接近零的相对低位。然而美联储已经确认，将在今年3月结束给美元造成沉重压力的流动性激励举措，如美债、抵押支持债券购买计划。

但不少美联储官员相信，有必要扩大这些举措来为依然虚弱的经济态势保驾护航。

根据BMO Capital Markets的说法，美元还是会继续流入收益率较高的资源出口型国家，如澳洲和挪威等，这些国家早已将当地利率上调。

与此同时，政府债台高筑对美元不利。CMC Markets的统计数据显示，目前美国预算赤字占GDP总额的10%，相当于2004年贸易和预算赤字总额的两倍。

归根结底，美元前景还是由美国经济形势所决定。巴黎银行的Galy说："如果美国经济表现不佳，那么新一轮刺激计划的出台将造好美元。"