银行业:央行上调存款准备金率对银行股的影响

        2010 年1 月12 日,中国人民银行宣布从2010 年1 月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。此次调整之后,除了农村信用社之外,大部分金融机构上调为14%,工、农、中、建、交和邮政储蓄上调为16%。

        此次上调存款准备金率大约收回资金在 3000 亿左右。截止2009 年第三季度末,金融机构整体超额储备率在2.06%左右,我们认为基本上所有的商业银行都可以利用超额准备金轻松的满足0.5 个百分点的资金需要,暂时不会对上也银行的实质经营带来不利影响。

         央行和银监会显然对于在一定程度上抑制银行信贷过度增长达成共识,我们对于2010 年全年人民币信贷增量的判断依然维持在7.5 万亿元左右,暂时不调整对各个银行的盈利预测,但是,整体对于银行板快的市场表现会有一定的心理影响。

         我们目前依旧维持银行业 2010 年全年整体优与大市场的判断,相对较低和合理的估值水平、2010 年业绩的稳定增长和宏观经济的稳健复苏,是我们对银行资产质量保持乐观的主要原因,而这些因素并不因为准备金率的上调而有所改变。但是,在短期内,银行股依旧缺乏跑赢大盘的催化剂,整体而持续的盈利超预期的增长、大银行融资方案的明确化以及可能的加息是我们可以期盼的银行股走强的催化剂,投资者可能还需要耐心等候。