减债行动可能掣肘主要经济体复苏

最新研究发现，美国以及其他部分主要经济体为了抗击经济衰退都背负了沉重的债务，而削减负债的行动很可能在全球范围内形成"勤俭节约"的风气，未来数年内的经济增长将因此放慢。

美国当地研究机构McKinsey Global Institute在新近发布的研究报告中指出，在全球10个大型经济体中，英国、美国和西班牙在减债过程所承受的冲击最大。数据同时显示，美国的私人和公共部门债务综合水平并不比其他国家，如法国、意大利和韩国更高。

该机构研究小组负责人Charles Roxburgh说："理清资产泡沫债务的过程将任重道远。"

研究结果提示，主要经济体多半会开始削减负债，预计这会在很长一段时间内延缓经济增长。虽然这样的观点并不新颖，但报告是考察未来几年哪些部门的债务迫切需要削减。

报告结论称，美国、英国和西班牙的房产部门将整肃负债，问题相对不那么严重的加拿大和韩国也有减债的必要。美国、英国、西班牙的商业房产部门有着同样的需求。西班牙的部分金融部门和一些营建企业也多半将砍削负债。

与此同时，不少国家政府将被迫控制已经接近战时水平的债务，但在此番特殊的和平时期，政府竟不会有剩余的公共事业经费到手。

Roxburgh指出，一些国家金融部门的回应和去杠杆的速度着实令人惊讶，这提示政府应在向银行提出增加资本缓冲要求时保持谨慎，因为这么做将导致经济复苏受限。

不过，部分金融行业领域的杠杆程度更高。美国银行可能被迫损失商业房产融资来实现去杠杆的目的，英国银行则会借由减少对规模货币市场的高度依赖来达成目标。西班牙小型银行也将削减债务。

报告对过去经济危机案例的审查显示，去杠杆进程会在危机爆发大约两年时间后启动。未来几年里，经济体可能通过一揽子途径摆脱困境，包括放宽通胀、违约或刺激经济增速等手段。但当今大部分国家还是会通过"勒紧钱袋"的谨慎方法，根据经验，这样的做法通常会持续6-7年，而在这头两三年里可能伴随出现经济萎缩。

这样的时间框架意味着美国和欧洲应在近期开展去杠杆计划，但美国、英国和西班牙正进一步扩大举债，这将抵消私人部门减债的努力。