恒生银行：每日汇市焦点

继上周人民银行宣布调高存款准备金率后，昨天人行再把1 年期票据利率上调至1.9264%，较对上一周调升8 个基点。由于人行的票据是人行发行的短期债券，销售对象为国内商业银行，明显，人行似乎是在逐小步把商业银行过多的资金抽走，而并非要一步到位。存款准备金率的提升，可直接影响银行所能借出的资金。至于把票据的息率调升，目的只是以息率收益的调升，吸引商业银行购买人民发行的票据，从而把商业银行过多的资金锁在人行之内。所以昨天人行的行动可视为一个较温和的动作。相信，人行是为避免落药过猛把经济拖垮，所以采取这一硬一软的手法逐小步调整经济。所以从坏的方面想，人行确实在收紧银根，这难免会为短期投资情绪带来负面影响。但从好的方面想，人行是在维护长远国内的经济增长，对长远投资环境可视为利好因素。

英国统计署公布，12 月以消费物价指数衡量的年通胀率高达2.9%。虽谓08年12 月油价处于较低水平，所以当按年比较难免会出现较大通胀率，但问题是，12 月的通胀率就是以按月比较，其升幅也高达0.6%，这多少反映出英国的通胀问题严重。当然，对不少经济学家而言，他们现时最关注是为何在英经济仍相对弱的情况下当地通胀会如此急攀升。但我们作为投资者，我们将可想象，日后英伦银行将再难加推量化宽松政策，不排除还虽尽早收紧，以压抑通胀。另外，就英镑汇价而言，如英镑再跌，这也会加剧入口通胀，所以不排除英政府日后再难借助弱英镑以改善出口作为改善经济的手段。

于昨晚议息会后，加央行如预期维持息率不变于0.25%水平。至于市场最关注加央行会否提早于第二季尾前加息的问题上，加央行的响应是会维持不加息的承诺到6 月底。因应近期加拿大经济的好转，相信不少投资者对于上述加央行的答复难免感失望。对于加拿大的经济前景展望，加央行把今明两年的经济增长预测，由原先估计的3%及3.5%增长，降至2.9%及3.3%。另外，昨天更再一次重提强加元汇价不利经济的言论。上述因素明显使昨天加元汇价有所回落。

经过连续 5 个交易天的下跌，昨晚纽约期油终见回升。不过，由于美国原油存量始终高企，加上美国天气转暖等因素，相信油价要再升始终乏力。昨晚纽约期油收报79.02 美元，上升1.02 美元。

回观美债，美股回升市场随即对美债需求下跌。具指标性的美国10年债券孳息率重上3.7%水平，相对上周五为3.68%的一个月底位。

美国财政部数字显示，美国11 月净资金流入美国达266 亿美元，相对10 月份为254 亿。而随着美国经济见改善，海外投资者对美债的需求也见回升。至于在11 月份，净私人资金购美国政府债券的数额达871 亿美元的历史高位，相较10 月只为239 亿美元。反观中国，中国于11 月对美债的需求虽有所回落，但减持的金额并不显著，由10 月份7,989 亿美元降至7,896 亿，跌幅为1.16%。

纽西兰今早公布第四季以消费物价指数衡量的通胀率按年及按月比较分别上升2%及下跌0.2%，反映纽西兰的通胀并不严重。