IFX：希腊债务困局难解 风险货币缺失上涨动能

周二(2月21日)欧元区财长就希腊援助方案达成协议，将提供1300亿欧元资金。希腊总理帕帕季莫斯对达成救助协议感到非常高兴。但欧元并未像投资者所预期那般强势上涨并突破本月1.3321高点，反而逐渐回落。因期待已久的希腊救援协议相关乐观情绪，迅速被有关对经济增长和协议实施风险的担忧所取代。

希腊计划最终尘埃落定，不过围绕贯彻实施的风险仍然很高。希腊将面临经济衰退，欧洲央行(ECB)下周将公布新一轮三年期再融资操作，资产负债表随之扩大，二者均对欧元构成空头作用。”

据希腊政府官员表态，计划在3月8日和11日完成2000亿欧元的债务互换，争取至少三分之二私人债权人参与债券置换。不过距离希腊3月20日偿还145亿欧元到期债务仅剩几天。

投资者注意力转移到希腊未来如何履约上来。市场人士认识到，未来希腊的日子并不好过，并且可能无法兑现其对债权人的承诺执行财政紧缩措施。削减债务与提高竞争力这两个目标存在根本性的冲突，恢复希腊竞争力所需要的“内部贬值”行动必然会导致短期内债务占GDP的比例上升。

据希腊协议的具体条款表明，欧盟(EU)、欧洲央行(ECB)及国际货币基金组织(IMF)“三驾马车”将对希腊此后推进改革实行更为严密的监督。此外，严苛的节支计划将令希腊经济在很长时间内陷入衰退。

若无意外，希腊与其债权人达成的1300亿欧元金援协议能够避免该国陷入无序违约，希腊在3月20日将有145亿欧元债务到期。不过，希腊陷入衰退将阻碍其在削减债务上作出的努力，而希腊国内已是怨声载道，这将使希腊年内将被迫离开欧元区。”

希腊至少得经历数年甚至十多年的痛苦改革才有希望走出危机，在步出危机之前，依然有多种不确定因素，希腊局势依然十分脆弱。希腊经济去年萎缩7%左右，连年衰退使其不堪重负，并不断打击投资者信心。同时，希腊需要在连年经济萎缩的情况下实施削减养老金、降低最低工资标准等改革，这些都将使希腊经济雪上加霜。此外，希腊经济不振的重要原因是自身竞争力低下，而这不是一朝一夕就能改变的。

希腊选举初步定在4月，在这种情况下，希腊政界人士可能对支持议会刚刚通过的、不得人心的紧缩措施越来越谨慎。希腊选举将产生新政府，替代总理帕帕季莫斯(Lucas Papademos)领导的联合政府。

希腊政府必须要让欧元区政府满意，同时还要使非常严苛的措施能够让本国公众接受；一个专家政府或许能够应对这样的事，但在选举结束后，选举产生的政府却可能更加难以实现这两个目标。

无法确实地判断欧元区债务危机已经得到了完全的解决，也无法断言，欧债危机不会再度来扰乱市场，这些问题仍将在一段时间内萦绕。投资者也需要在做出决策时考虑到上述不确定性。

周三(2月22日)亚市时段，市场将受汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值左右。该数据若令人失望将打压风险偏好，不过也会引起对中国当局进一步激励经济的预期。

汇丰(HSBC)将于北京时间周三10:30公布2月PMI预览值数据，1月份该数据为48.8。

欧元/美元：昨日欧元/美元振荡回落，日线图显示，欧元/美元反弹至20日均线上方，同时MACD指标正在逐渐形成一个向上的金叉，欧元的买方力量较强，短线具有反弹行情。上方阻力为1.3290，下方支撑1.3200。

澳元/美元：澳元/美元昨日呈振荡下跌一个走势，日线图显示，目前汇价昨日跌破20日均线上方，而MACD指标处于零轴线下方，绿柱正在不但拉长，这显示澳元的卖方力量逐渐增强。上方阻力1.0700，下方支撑1.0560。

英镑/美元：昨日英镑/美元小幅攀升后也再次呈下跌走势，日线图显示，汇价处于20日均线下方，MACD指标也处于零轴线西方，并将要形成一个向下的死叉，这显示目前英镑的空方力量较强，此外，也形成了一个蜡烛图中的黄昏星形态，英镑/美元的下行风险逐渐增强。上方阻力1.5830，下方支撑1.5660。