银行打新理财产品尴尬收场

　　昨天，证券代码为601268的“二重重装”上市之后一路走低，最后以低于发行价0.35元的价格，成为今年第二个首日即破发的新股，也成为A股3年来开盘最差的股票。

　　上周四，中国西电成为近三年半以来第一只首日破发的新股后，破发狂潮如同多米诺骨牌一般，直接击破了新股的“不赔神话”。受此牵连，原本已形同鸡肋的银行打新理财产品处境尴尬，某外资银行在2009年年末募集完最后一期打新理财产品之后，今年就不再发行打新产品。纵观现在的理财市场，原来风光一时的打新类理财产品几乎已经绝迹。

　　12只股票跌破发行价　新股破发或将成常态

　　1月28日，是个值得每一位股民记住的日子。

　　中国西电上市首日仅7分钟就跌破发行价,给众多尚对新股发行存在梦想的股民一记当头棒喝。中国西电也成为2006年8月18日中国国航首日破发以来首只上市首日即破发的新股。

　　继中国西电之后，上市仅6天的正泰电器当日盘中最低探至23.6元，跌破了23.98元的发行价。

　　也许是天意，创业板破发股也在当天诞生，星辉车模盘中最低报43.44元，低于43.98元的发行价，成为创业板破发第一股。继星辉车模之后，台基股份也加入创业板破发股行列。盘中最低触及41.29元，低于41.3元的发行价仅1分钱。

　　从那天以后，市场A股新股破发似乎成为了一种常态。

　　中国西电、巨力索具、汉威电子、宝德股份、南风股份、星辉车模、台基股份、天源迪科、拓中建设、中国建筑……一个接着一个跳入破发的泥潭，“新股不跌”神话告破。

　　原本已是鸡肋如今惨淡收场

　　在2007年股票市场红火时，银行推出的理财产品中最受追捧的收益王——打新股产品，当时以“周期短、收益率高、操作灵活和风险小”这“四大法宝”取胜。而今，银行打新股产品在相关市场中已难觅踪迹。新股破发的出现让已经成为鸡肋的打新理财产品再受重创。

　　经历了2008年至今股市的调整和其间IPO长达9个月的暂停，银行打新渠道几近消失。自2008年第一季度起，银行渠道发售的打新股产品几乎屈指可数。

　　2009年，新股发行“新政”的出台，制度改革让打新产品被迫改头换面，也让银行原本靠资金量大来提高中签率的优势不复存在，与此同时，为了提高中签率，银行不得不以多个账户来进行打新操作，管理成本大大增加。因此，从去年6月份开始，基于管理成本和收益的因素，不少银行对之前风光的打新类产品不再热衷，即使小规模的发行，也有些不务正业——有新股时打新股，没新股时投资债券、票据等，以此来平抑管理成本，提高产品收益率。

　　据统计，自去年IPO重启以来发行的打新理财产品,投资收益率一般在5%-6%之间，而去年所有新股网上打新平均年化收益率为34.2%,银行打新产品甚至比不上散户打新的收益。

　　去年6月，只有工行、交行和东亚银行发行了几款打新理财产品。

　　其中工行的打新类产品也不再像以往一样专注新股，而是兼顾债券、票据等。

　　东亚银行于2008年推出的打新理财产品“信得盈”系列人民币信托投资系列，以总共发售10期的规模完成其理财使命。

　　相比之下，交行的“得利宝天蓝——新股连环打” 0901号产品收益要好很多，这款产品的发行期自2009年6月23日至7月1日，收益期自2009年7月2日至12月29日，管理期限为180天，收益率为10.26%。2009年12月31日，交行发行了新一期新股连环打产品，要到今年6月到期。

　   多数银行对打新没兴趣

　　“因为新股破发的关系，而且打新产品的收益率也没有预期当中的高，现在很少有客户向我们咨询打新产品，所以我们不打算推出这类理财产品了。”东亚银行的客服人员告诉记者。东亚银行信得盈人民币信托投资系列在2009年11月18日开始募集新一轮产品后，也没有再启动过该理财计划。

　　成也萧何，败也萧何，从1月28日开始的新股破发潮，对于原本就处境尴尬的打新股银行产品来说，将是灭顶之灾。

　　光大银行从2008年下半年开始，就已经没有发行打新理财产品。之前，其研发的“同赢十七号”打新产品曾创下超过10%的收益，大受投资者追捧。去年在新股发行的新规出台之后，光大银行也没有重新启动打新股产品发行计划，关键原因就是管理成本的问题。

　　“按照新出台的规定，网下申购的机构客户必须有3个月的禁售期，现在新股、次新股破发，对于3个月都不能动股票的机构客户来说，连脱身的机会都没有，更别说打新收益了。”光大银行杭州分行一理财经理坦言，“现在资金量稍微大点的客户，都会选择自己动手打新股，根本不需要再通过银行。因此，现在银行的打新产品已经没有任何发展的空间。”

 　　打新产品的前世今生

　　打新股，曾经意味着稳赚不赔，一个对股市一点都不了解的人，都能够通过这种非常直白、简单的方式，使资产增值。从2006年开始直到2008年4月，凭借着资金优势，打新股理财产品始终扮演着明星角色，发行量和收益率都是银行理财产品的翘楚，而投资者当时对其的狂热，目前也已很难复制。

　　2006年，购买打新股产品无疑是收获最丰盛的理财方式。以中信银行为例，其发行的打新股理财产品年收益率达到了19%。工商银行推出的“稳得利”新股申购专项信托理财计划，一年期收益率为3%到10%，半年期收益率为2.8%到9.8%。

　　2007年，银行打新股理财产品平均年化收益率更是普遍达到了20%以上。

　　招行“金葵花”迎新系列新股申购理财计划2期当年累计收益率为26.3681%，年化收益率为29.5225%。而同年12月到期的打新股产品，年化收益率达17.64%。另一只一年期的新股申购产品，原预期收益不超过10.8%，到期年化收益率已有12.24%。

　　工行2007年12月25日到期的一年期打新股产品，收益率达到12.64%。

　　由于当时对打新资金没有限制，到了2007年底，参与打新股的资金越来越多，中签率低掐住了收益的脖子。中国中铁，2007年12月3日上市，上市首日上涨了68.54%，以89.66万元打中一签的理论数据计算，中铁的网上申购收益率为0.37%。而前期发行的大盘股中国石油、中国神华和建设银行的收益率分别为3.17%、2.09%和0.796%。与之相比，从中国中铁开始，打新股的收益率已经明显缩水。

　　到了2008年5月份之后，沪指跌落至3500点，新股频频破发，使得这类理财产品数目锐减。当年9月，证监会暂停A股IPO，此类产品也就失去了扎根的土壤。

　　去年6月，IPO重启，证监会的一纸新规又给机构投资者戴上了紧箍咒，打新股产品的风光已不在。

　　而如今的破发狂潮，使得网下申购新股的投资者已经明显减少，不管是委托机构，还是自己动手，投资者都要抱着一种谨慎的乐观来对待打新这件事情。对于直接打新的投资者，理财师建议尽量“即买即卖”，在板块的选择上，尽量回避创业板新股。“从目前的行情来看，现在无论是机构还是散户，想靠新股赚大钱，从理论以及实践来看，都很难。”某国有银行理财经理说。