两新债招标仍受热捧

　     财政部与国家开发银行2月3日先后招标发行两期新债。发行情况显示，在资金的热捧下，两期债券中标利率均略低于此前主流机构预测水平。分析人士表示，由于当前债市资金极为宽裕，机构配置需求居高不下，因此两期新债的发行结果仍符合市场预期。

　    中标利率略低于预期

　    财政部周三上午招标发行最新一期260亿元10年期固息国债，经投标确认的中标利率为3.43%，低于主流机构3.45%的预测均值，近几日来市场对该期债的中标利率预测区间为3.35%-3.55%。本期国债为财政部今年第二期记账式附息国债，每半年付息一次，招标采用多种价格混合式招标方式。

　    与此同时，国家开发银行3日也招标发行了该行2010年第四期金融债，本期新债为10年期浮息债，基本发行量200亿元，基准利率为1年期定期存款利率。发行结果显示，本期金融债中标利差同样低于市场预期。目前，银行间二级市场以1年期定期存款利率为基准的10年期浮息金融债利差约在68个基点左右，因此本期金融债投出的59个基点的利差在一定程度上要显得有些偏低。或是受到招标利差偏低、相对吸引力不足影响，本期债券200亿元的追加额度在第二场招标中并未招满，机构共计追加认购166.2亿元。

　    对于两期新债的招标结果，国泰君安分析师夏阳表示，发行结果整体比较合理。近日受新债发行利率走低预期影响，二级市场10年期国债利率下降较多，因此本期国债3.43%的中标利率比较接近二级市场水平。而国开行10年期浮息债59个基点的利差可能相对有些“鸡肋”的感觉，因此第二场追加发行没有追满。

　    市场提前迎来“小阳春”

　   作为对债市走向和货币政策预期的直观反映，新债的投标结果无疑具有很大代表性。在当前春节越来越近、市场资金利率仍在高位徘徊的背景下，3日两期新债的招标结果无疑在很大程度上显示出主流机构对于后市的看法。

　   受节日等因素影响，大行资金拆出意愿下降，银行间同业拆借中心公布的回购定盘利率上周以来出现显著上涨，主要品种7天期回购定盘利率2月3日仍停留在1.75%的高位水平，较年初高出约30个基点。而在这一背景下，机构仍对新债保持着较为旺盛的配置需求。3日两期新债的资金认购情况显示，10年期国债认购倍率为1.62倍，国开行10年期浮息债认购倍数则达到2.30倍。而国开行金融债发行认购额汇总情况也显示，券商与商业银行各占据了本期金融债认购前十位机构的半壁江山，主流机构购券热情不减。

　    有机构交易员就此表示，在大行等机构旺盛的配置需求推动下，债市暂时正出现“债少钱多”的局面，年初以来的债市整体运行格局表示，市场已提前迎来“小阳春”。