安信证券：适量减少转债持有量

　    截至2月26日，转债二级市场可交易品种存量为113.41亿元，较前一周减少1.11亿元，全周共有1106379张转债转股，其中大荒转债转股1106340张，锡业转债转股39张。

　    由于多数转债价格的上涨，转债市场平均底价溢价率有所上升，转债市场债性有所减弱：2月26日，转债市场平均底价溢价率为37.86%，比2月12日增加1.60个百分点，目前转债市场债性较弱。有1只转债的到期收益率为正数，债性较强，其中唐钢转债的到期收益率为0.29%，债性最强。

　    3月1日厦工转债进入转股期，之后将陆续有2009年新发转债进入转股期。而观察目前转债价格中所隐含的对于正股价格走势的预期，有部分反映市场参与者对其将于短期内出现较大幅度的上升，特别是对于一些轻度价内的个券，例如厦工转债和安泰转债，考虑到目前股票市场的现状以及安信证券在股票策略上的判断，我们认为其估值偏高。

　    我们将2009年发行的次新债券的评价从“持有”降低为“中性”，同时将新钢转债的评价从“卖出”上升为“持有”，澄星转债和锡业转债的评价调整为“中性”。

　    从相对谨慎的角度出发，建议投资者短期内适量减少转债的持有量，特别是对于可以直接投资股票的投资者;对于债券型基金而言，由于申购新股已经使得其自身拥有了大量的存量股票，已经可以在很大程度上跟随股票市场的波动，所以也建议其减持部分转债，因为转债的波动性在未来要更大一些，这无疑增加了组合的风险。