人民币宏观分析

        近日，人民币兑欧元持续走高，有分析人士称，欧元区经济前景不乐观，预计近期欧元还会进一步走弱，而人民币相对欧元出现一定幅度的升值对出口形势不会有太大影响，同时还有利于出口结构的调整与升级。

       随着中国占世界贸易比重的上升，对欧盟、美、日等国市场的贸易比重也相应上升，出现顺差也是自然现象。但是，由此也造成紧盯美元的人民币面临着很大的升值压力。

       有专家分析称，2010年人民币很可能会升值，汇率一方面表明经济体的基本面，代表了国与国之间的贸易状况，而贸易是基于互惠这一基本条件的。现在全球很多国家指责人民币被低估，中国经济复苏步伐也明显快于其他国家，在贸易顺差大的情况下，人民币升值压力确实很大。考虑到中国经济自身的增长，中国政府并不会推动人民币汇率大幅走高，短期内人民币兑欧元、美元汇率仍将保持稳定。

        出口恢复增长对出口行业与就业而言是喜讯，但对宏观经济增长而言则意味着总需求重新进入过热区间，宏观经济政策的调整势在必行。

       目前要显著收紧财政政策与货币政策都有较大难度，而升值人民币同样能够达到收紧总需求的效果，这是人民币升值时间可能提前的其中一个原因。

       另外，今年通货膨胀风险进一步上升。在当前CPI增速依然比较缓慢的情况下于近期提高人民币存贷款利率的可能性不大，通过人民币升值来削弱国际大宗商品价格上升带来的输入型通胀压力、控制工业品出厂价格快速上升，就有了现实可行性。

        而近期东盟各国的对华贸易下降确实与前期美元贬值有关。但是美元是在不断变化的，前几个月在贬值，现在又开始升值。东盟对华贸易由于汇率变化而影响的这一部分，可能在美元升值的过程中又发生逆转。如果东盟各国希望贸易稳定，他们最期待应该不是人民币升值，而是美元的稳定。

       东盟贸易遇到的麻烦，在短期内，不是人民币汇率的问题，更值得注意的是东盟自由贸易区的启动。以人民币升值回应现在的贸易保护主义，不会解决问题。上次升值没有解决贸易顺差已经得到证明了。有人说那是因为20%升值幅度不够，但是更高升值幅度，比如30%乃至40%，是否在可承受范围之内呢？上次渐进升值的经历告诉我们，这不仅不能解决贸易问题，还会带来更多资本流入。

        从短期来说，人民币在压力下升值，不利于推进边贸和区域贸易中的人民币清算结算；中长期来说，人民币在压力下升值有利于强化美元本位的地位，不利于人民币国际化的进程。

       中国的汇率政策绝不能受被利益驱动的博弈策略太多的影响。中国通过稳定汇率的表态，对遏制短期投机性资本影响力已非常显著，中国汇率政策完全可以发挥稳定中国经济的作用。

       争取人民币汇率稳定，最终是为人民币汇率机制的改革赢得空间。人民币汇率真正与一篮子货币挂钩，是人民币汇率形成机制的最佳选择。此外，和贸易相关的人民币问题只是短期的，随着市场对欧洲债务担忧的退去，美国又将继续寻求人民币汇率的帮助。