美元正丧失作为融资货币的吸引力

　　大摩--摩根士丹利(Morgan Stanley.)驻纽约资深外汇分析师Ronald Leven周三(3月31日)表示，因市场猜测美联储 (Fed)迟早将会升息，美元正失去作为套息交易融资货币的吸引力。

　　套息交易是指投资者借入低利率国家的货币，买入高收益资产从中获利的交易方式。日本长期维持低利率，令日元成为套息交易首选融资货币。美联储实施量化宽松后，美元也一度成为融资货币的选择之一。

　　Leven指出，由于投资者追捧高风险资产，套息交易需求正在上升，但美国国债收益率上升，市场猜测美联储迟早将升息会打压美元作为融资货币的需求。美国低利率水平一度促使投资者利用美元，取代日元作为融资货币。

　　Leven称，"市场注意力似乎正转离美元，目前我们开始看到美国国债收益率曲线陡峭，而市场预期美联储一旦紧缩货币政策，美元似乎将失去作为融资货币的吸引力。"

　　芝加哥交易所集团(CME Group Inc.)的利率期货显示，美联储到9月份会议将至少提高基金基准利率25基点的概率为 44%，相比1个月前为32%。由于美国2年期和10年期国债之间收益率差扩大，并超过2001年经济衰退后经济复苏期间的水平，美国国债收益率曲线已变得陡峭。

　　在套息交易中，投资者将借来的资金投入到高利率的国家，诸如现行利率为4%的澳大利亚，以及现行利率为6.5%的南非。日本现行利率为0.1%，美国为0.0-0.25%。

　　股市上扬应当重新提振套息交易需求，从历史标准来看，当前套息交易规模仍然不大