从“谁说要加息”看决策机制透明化

　　有学者预期，央行最早在二季度会加息。“谁说要加息了?”针对记者的围堵和追问，央行行长周小川如此回应。（《新京报》4月11日）

　　这句反问，我们既可以把它当作对加息消息的否认，也可以把它当作拒绝明确表态的太极拳。当然，也可以看作是一般的推脱，谁说加息你去问谁去吧。

　　同一个人，同一件事。2004年5月到8月，我国CPI连续四个月涨幅超过5％，各界的加息预期非常强烈。同年10月1日，同样是面对记者的追问，周小川行长说的很清楚：“中国央行目前尚无加息打算，目前利率保持稳定。”当人们对加息的预期尘埃落定的时候，10月28日下午5时许，央行却突然下发了加息文件。

　　这其实是种不透明的决策机制。如果你有“特异功能”，能够提前获取内幕消息，你就加紧布局。不是吗？回顾近几年中国的股市，每次政策导致的大跌，QFII和大的庄家都可以提前成功出逃；而每次政策导致的抄底，QFII和大的庄家也都能抓住机会。只可怜了那些散户，在“追涨杀跌”的轮回中，亏得面目全非。

　　相比之下，美国无论是加息还是减息，只要涉及到美联储基金基准利率的变动，都是通过美联储公开市场委员会的议息会议来决定的。会议的召开，基本上是定期的，即使在特殊情况下需要召开临时会议，也会提前公布。在会议召开之前，每个人都完全是根据自己的预测来作出相关决定；会议召开之后，美联储会及时公布会议情况，公布基准利率是否变动以及变动情况。

　　美国基准利率变化的决策有公开透明的决策机制，是美国金融市场成功避免“内幕市”的重要原因所在，也是美国能够涌现一大批如费雪、林奇、米勒、巴菲特等一大批“价值投资大师”的原因所在。

　　防止通货膨胀的出现，防止信贷的过度扩张，加息并不是唯一选择。但是，中国的货币政策至少已接近一个加息预期的周期，各种市场利益主体的博弈需要一个公平的规则，而透明的决策机制正是题中之意。