流动性继续收缩

　   3月份M1、M2和人民币贷款余额同比增速分别较2月份回落5.05、3.03和5.42个百分点；M1与M2增速剪刀差为7.4个百分点，较2月份收窄2.1个百分点。这显示流动性在1月份达到峰值后继续回落。

　   华泰证券认为，流动性收缩的主要原因在于数量调控。这在信贷层面体现为严厉的行政控制，在公开市场操作层面则体现为货币回笼力度的加大。

　    农历新年之后，央行的数量型调控力度逐渐加大。从2月25日当周至4月8日当周的7周内，央行连续净回笼资金9060亿，平均每周回笼1430亿，比2009年10月至2010年1月的连续14周净回笼的周度平均值高出近650亿。这基本上相当于每2.5周上调一次准备金率产生的收紧效应，信贷端口已经基本被有效控制。有鉴于此，分析人士表示未来流动性趋势性收缩将是大概率事件。