密切关注市场变化 及时修正操作策略

　　股指期货也是一种期货，具有期货特有的套保功能，从这个层面来说，股指期货是一种回避市场波动风险的工具，并且是一种零和游戏，对股市来说影响是中性的。但其标的选定的是深沪300指数，与股市存在着直接的关联性，所以它对股市又产生着重大而深远的影响。

　　一、股指期货的双向交易机制及其与股市的关联性，将导致主力博弈手法的变化。

　　在原先单向做多的机制下，主力通过三个阶段实现盈利的目的。第一阶段在低位震荡筑底吸筹，第二阶段放量拉升发动行情，第三阶段高位筑顶出货。股指期货推出后这种模式将被打破。主力博弈方式将有多重选择。

　　比如，用一部分的资金放在股市，另一部分资金在期货市场开仓。在上升行情里，正股获利，股指期货建仓多单获利。到达高位后，不再需要反复筑底出货，直接在期货市场建仓空单，行情下行时，在期货市场获利。这比起原有模式，省掉了大量出货时间和交易成本。这是一种方法。届时散户有可能看不到主力筑顶出货，但行情已经转向。

　　还有一种方法。即正股与期货相互作用，通过权重股的拉升和打压来影响指数的涨跌，达到期货市场盈利的目的。这种方法极有可能被机构投资者运用。另外，还有期货市场特有的期现套保、期现套利、跨期套利等盈利模式。市场将变得复杂起来。

　　此外，原有模式下主力联合发动行情的格局将被打破。在单一做多机制下，主力联合发动行情，共同进退，主力与主力之间的利益分歧不大。但股指期货推出后，必须有对手盘的合约存在才能成交。市场主力将分化成两股力量，一方向上做多，另一方向下做空。因为做空做多都有获利的可能，出于自身利益的要求，主力大资金相互之间博弈的局面可能出现。

　　二、股指期货合约标的的选择，将导致个股分化局面出现。

　　股指期货推出后，主力资金出于市场博弈和利益最大化的要求，资金将从沪深300以外的个股，流向沪深300的个股中。中长线没有增长预期的和没有实质业绩支撑的个股，会因为缺少资金的关照而一路走低。这类个股将成为高风险区，应该引起散户的注意，尽量回避。

　　三、股指期货的价值发现功能将导致市场的波动规律发生变化。

　　股指期货推出后，市场原有的波动规律可能会发生变化。这种变化会分三个阶段实现：在股指期货推出初期，因参与门槛高，隔夜持仓不超过100手的规定，给大资金的机构投资者的操作带来极大的不便。50万元的入市门槛限制了散户参与的数量。没有足够的对手盘，机构投资者很难进场大规模交易。所以初期他们只能在股市继续缓慢吸纳权重股，同时关注期货市场，用少量资金试试手。初期估计市场表现平稳，不会出现大幅剧烈的波动。初期平稳过渡后，为了发挥股指期货的作用，门槛会有所降低，大资金可以大规模进场博弈。这个时期应该是大机构相互搏杀的阶段。届时两个市场互相影响，股期期货对股市将起到助涨助跌的作用。市场波幅加大，频率变高。

　　经过几轮搏杀后，市场上另一种力量形成规模，运用期货套保套利功能的人数将达到一定水平。在市场快速大幅波动下，两个市场的风险都明显加大，一部分资金会运用期货特有的套保功能，锁住利润，回避市场波动。另外，在市场波动过程中一旦出现期现之间不合理的价差，或者股指期货不同月份合约之间出现不合理价差时，套利机会出现。套利者会迅速作出反应，进行套利交易，这种行为有助于市场回归理性。最终股指期货这一价值发现功能，缓和了市场的波动，国内整体金融市场步入健康发展阶段。

　　作为普通投资人，在市场迎来新变革的同时，我们应该密切关注市场，随着市场的变化及时修正原有的操作风格。关注沪深300里权重股的走势，重点关注沪深300指数尾盘的走势，如果出现异动应引起警觉。