一季度CPI涨2.2% 求解加息离我们有多远？

        昨天(15日)，国家统计局发布一季度数据。初步测算，一季度国内生产总值80577亿元，按可比价格计算，同比增长11.9%，比上年同期涨幅加快5.7个百分点。其中，第一产业增加值5139亿元，增长3.8%；第二产业增加值39072亿元，增长14.5%；第三产业增加值36366亿元，增长10.2%。

　　一季度，居民消费价格同比上涨2.2%。其中，城市上涨2.1%，农村上涨2.4%。从环比看，3月份居民消费价格下降0.7%。一季度，工业品出厂价格同比上涨5.2%。从环比看，3月份上涨0.5%。一季度，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.9%。

　　货币供应量增速高位回落，新增贷款同比减少。3月末，广义货币供应量(M2)余额65.0万亿元，同比增长22.5%，比上年末回落5.2个百分点；狭义货币供应量(M1)余额22.9万亿元，增长29.9%，回落2.4个百分点；流通中货币(M0)余额3.9万亿元，增长15.8%，加快4.0个百分点。金融机构人民币各项贷款余额42.6万亿元，比年初增加2.6万亿元，同比少增2.0万亿元；人民币各项存款余额63.8万亿元，比年初增加4.0万亿元，同比少增1.6万亿元。

　　近期，加息与否一直是悬在市场各方的一柄“利剑”，“剑气”的威慑力令市场几番波动。那么加息到底离我们有多远？随着GDP、PPI和CPI等数据出台，各种观点也在激烈争锋。

　　史晋川：经济并未过热加息不必紧迫

　　一季度GDP同比增长11.9%，工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.2%。“这符合很多学者和业内人士的预测。”第一时间了解到一季度经济运行情况，浙大经济学教授史晋川对本报记者表示，之前各界预期是在11~12%之间，11.9%稳稳落在这个区间内。但这并不能说明经济过热，一季度的经济增长只能用平稳较快发展来表述。

　　史晋川表示，一季度GDP增速达到11.9%，主要有两个因素促成。一方面是得益于2008年四季度以及2009年整年的宽松货币政策和扩张性财政政策，宏观政策刺激的力度直接促成了快速复苏势头。另一方面，今年一季度的GDP增幅与去年同期GDP基数低有很大关系。

　　“一季度的经济增长只能用平稳较快发展来表述，但这并不能说明经济过热。”史晋川预计二季度经济增长同样保持高位，三季度估计会有所下滑。“尽管无需过分担忧，但要对这个增长势头引起警惕，防止经济过快转向过热。”

　　对于一季度CPI数据，史晋川教授表示，2.2%的涨幅相对来说非常温和，单月来看，3月CPI环比减少0.7个百分点。总体来说，当前CPI涨幅主要是由食品上涨推动，属于结构性上涨。同时随着全球经济复苏，国际大宗商品价格上涨引发输入性通胀，但只要CPI涨幅维持在3~5%区间内，都属于温和通胀，在可控的范围内，不会对经济有太大的威胁。

　　就加息问题，史晋川认为，是否加息取决于两个因素：汇率因素和通胀状态。就目前情况而言，加息不是太紧迫，因为这会造成人民币升值压力，从而进一步影响出口。因此综合经济增长和当前CPI温和状态情况，近期没有必要加息。

　　“在当前情况下，要预防通胀并不是控制总需求，而是要改善供给结构。”史晋川表示，比如中小企业贷款难，就需要对信贷作出结构性调整。

　　胡祖六：防控通胀风险可适当加息

　　“当前政策主要防控的应该是通胀风险。中国应该学习澳大利亚，它是世界上第一个在危机之后加息的国家。”原高盛大中华区主席、董事总经理胡祖六在亚洲博鳌论坛期间接受本报记者采访时表示，中国当前是有条件加息的，已经可以适当温和地加息。

　　在胡祖六看来，虽然澳大利亚经济增长没有中国这么强劲，但是央行的货币政策是有前瞻性的，要防患于未然。如果通货膨胀压力已经很大，再加息的话意味着加的幅度会更大，效果也没有那么明显。“货币政策艺术要审时度势,要把宏观趋势弄得很清楚，以最小的代价、最好的效果去达到预期目标。”

　　胡祖六表示，油价、铁矿石等将是引起通货膨胀的很重要的根源。中国是一个主要的能源和原材料进口国，所以如果人民币汇率继续盯住美元的话，中国还会进口很多通胀。如果人民币小幅升值的话，进口价格就会控制在比较低的水准，坚挺的货币有助于抑制通货膨胀。

　　周小川回应：“谁说要加息了？”

　　“谁说要加息了？”在上周的亚洲博鳌论坛上，央行货币政策委员会主席周小川用反问来回答记者的围追堵截。他表示，发展的问题一直是中国的优先问题。央行首先的责任是币值的稳定，也就是说防止通货膨胀的出现，防止信贷的过度扩张，所以是用一种非直接的方式来促进发展，为进一步发展提供空间。

　　据介绍，央行货币政策主要参考两个变量，一个是新增贷款量，一个是CPI，这意味着货币政策还是主要看国内因素。中国已经是个大经济体，自身运行情况变化更为重要。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长、央行货币政策委员会委员夏斌认为，是否加息，有三个问题需要考虑。一是负利率问题，如果出现实质负利率，就要考虑加息；二是要考虑预期，如果3月份CPI很高，而预期后面几个月很低，负利率的趋势就是一两个月，那就不适合加息；三是要考虑中美利差水平。