中国智库反驳彼得森汇率模型

        中国智库中国国际经济交流中心研究人员认为，目前人民币汇率没有明显低于合理均衡水平，如果人民币像国外要求的那样比较快地升值，对中国、美国和世界经济都不利。

　　中国国际经济交流中心研究员张永军4月21日，在该中心“经济每月谈”论坛上提出了上述观点。他还代表该中心反驳了国外影响甚广的彼得森国际经济研究所（Peter G. Peterson Institute for International Economics，下称彼得森研究所）对人民币均衡汇率的测算。

　　此前，彼得森研究所通过SMIM模型计算得出，人民币对美元汇率被低估了41%。此后，该数据成为美国国会议员施压人民币汇率升值的证据，诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼也引用该数据，认为人民币汇率应该升值。

　　张永军对彼得森研究所的均衡汇率计算模型提出了五点质疑：将经常项目账户均衡作为汇率调整的惟一目标；各国经常账户均衡目标设置缺乏依据；出口价格弹性仅考虑汇率因素，没有考虑国内生产成本、产品竞争力等因素；存在汇率变动只影响出口额，不影响进口额的不合理假设；出口价格弹性取值程式化、简单化，仅与出口比例有关。

　　他所在的中国国际经济交流中心认为，这一模型“存在许多值得商榷的问题，将此模型的计算结果拿来直接作为政策建议使用，过于草率”。

　　张永军提出，2005年以来，人民币无论对美元，或实际有效汇率、名义有效汇率，升值幅度已经足够大。在这种情况下，如果继续明显升值，未必能把中国的贸易顺差调降下来，反而可能对中国贸易品和非贸易品的价格体系造成冲击，形成扭曲，这“显然对经济发展产生明确的不利影响”。他认为，中国的贸易顺差与加工贸易及其他因素有关，与汇率无关。

　　张永军用汇率及购买力平价（EP）模型测算，认为目前人民币汇率没有明显低于合理均衡水平。他据此认为人民币不需要升值。

　　他并提出，人民币升值对美国也不利。金融危机以来，中国对美国的贸易顺差已经大幅减小，如果人民币继续升值，其他国家商品未必能代替中国商品，加之日用品占其开支比重较大，这可能损害美国中低消费者利益。另外，人民币升值挤压了在中国投资的跨国公司的利润，不利于美国经济恢复。