超级AAA短融中票发行利率下限再次下调

　　据交易员透露，银行间市场交易商协会26日决定再度下调超级AAA票据发行利率指导价格，新的指导利率水平较之前有5-28BP的下降。

　　据悉，此次调整后，一年期超级AAA短融利率指导下限由原来的2.64%下调至2.59%，调整幅度为5BP；三年期由3.73%下调至3.50%，下调23BP；五年期由4.37%下调至4.09%，下调28BP。除了一年期品种外，此次三年期和五年期的下调幅度都明显超过了前次（3月10日）。同时，交易商协会还给出了七年期和十年期中票的发行利率下限，分别为4.53%和4.70%。

　　与前两次下调相比，此次发行利率下限的调整依然发生在一二级市场存在较大利差的背景下。据安信证券分析师王昌俊表示，近期债市利率在充裕资金面的推动下震荡下行，一二级市场利差再次扩大，3年期各等级品种大约在40BP左右，5年期品种大约在20-30bp左右，这是交易商协会再次下调发行利率下限的原因之一。

　　值得注意的是，本周三将有300亿元中石油集团和铁道部超级AAA中期票据发行。王昌俊表示，由于超级AAA企业的发行人议价能力较强，因此交易商协会此时下调发行利率下限，与这两支超AAA级中票的发行也不无关系。相比之下，其他等级的发行人议价能力较弱，因此此次调整仅调整了超级AAA，其他等级则没有变化。另外，这次规定了7年期和10年期的发行利率，很有可能是为铁道部发行长期限的中票作准备。

　　最后，该分析师表示，目前的收益率水平相比基准贷款利率而言，其下浮程度已经处于历史均值偏上的位置，因此，从商业银行的角度出发，其继续下调发行利率下限的动力不足。由于只限于超级AAA级别的调整，此次调整对二级市场的直接影响预计十分有限。