加息增大股市反应过度

　　热点访谈

　　昨日多重利空齐袭A股，上证综指再度破位大跌，最低下探2866.34点，创今年以来新低。尾盘虽有所反弹，但沪指仍跌2.07%。

　　加息可能性有多大？

　　羊城晚报：昨日上证指数一度大跌近4%，跟市场加息预期增大不无关系，请问近期加息的可能性有多大？将会在什么时候加息？ 吴晓求：近期加息肯定是预料之中的事情，二季度就有可能会加息，关键是二季度什么时候的问题，时间的选择主要取决于经济增长的速度和CPI两方面。如果一旦加息，便表明金融危机以来实行的宽松的货币政策发生一定程度的变化。如果二季度CPI数据不断上升，比如到4%，就有可能会通过加息来适当地缓解一下。加息一旦启动的话，年内应该会有两次，具体什么时候就需要看宏观经济的走势。其实，股市昨天的反应有些过度了，尤其从一些领跌板块来看，加息预期让市场信心受到很大影响。

　　刘毅铭：市场对加息的担忧可能有些过度，二季度来看，加息的可能性不大。国家即便要加息的话，也要等到上半年的宏观经济数据出来之后，而且中国也不可能先于美国采取加息行动，这会导致大量套利资金的进入。加息意味着宏观经济进入加息周期，但这不是金融危机后退出政策启动的最佳表征，最佳表征是存款准备金率的调整。准备金率的调整对改变宽松货币政策环境的作用更大，针对性更强，加息牵涉面会更广。

　　期指有无助跌市场？

　　羊城晚报：股指期货上市已有8个交易日，不少评论认为期指对大盘产生了一个助跌的作用，您怎么看这一问题？

　　吴晓求：说股指期货放大了跌幅应该是不存在的，但股指期货的确会起到某种引导和示范的作用，这种引导主要来自于心理层面。股指期货对市场的引导也不完全就是做空引导，也可以是做多引导，需要看市场结构的变化。

　　冀洪涛：股指期货对市场的影响是一个渐进的过程。目前由于像包括基金等在内的机构投资者还未入场，现在期指的走势顶多算是期现市场联动的一次演习而已，等机构投资者进入后，才是真正的实战。所以，就目前股指期货对股市的影响而言，主要还是心理层面的。至于说股指期货对大盘的助涨或者助跌，暂时来看不明显，它的影响力还没那么大。

　　可否买金融地产股？

　　羊城晚报：昨日市场为何大跌？金融地产股经过一周多的深度调整，是否到了可以考虑买入的时候？

　　冀洪涛：昨天可以说并没有特别明显的利空消息，只是可能受机构开始赎回等一些传闻的影响，加上一些中小板确实存在结构性的泡沫，影响了市场心态，更多的还是技术层面的调整。地产股方面，唯一存在的就是政策风险，基本没有业绩的风险。作为政策调控的对象，虽然经过深度的调整，仍未到可以参与的时候。至于金融股，不管是从长期看还是短期策略上，都可以特别关注。

　　刘毅铭：地产股从去年7月见顶以来，跌了40%多，部分龙头股跌了50%，但由于地产仍是国家调控的重点，股价仍未见底。银行与地产关联度较高，加息对银行股会形成利好，而存款准备金率的调高则是利空，综合来看，也未见底。大盘方面，回补完去年国庆节时候形成的2800点的跳空缺口，基本上就不会再往下走了。