债市5月或遇利率风险

       日前，多家机构在接受记者采访时表示，由于房地产新政挤出了银行系统大量的流动性，股市持续下行，以及加息预期降低，目前债市资金面宽裕状况未改。机构同时提醒，目前二级市场收益率上涨的概率要大于下跌，特别是进入5月份以后物价指数上涨等利空消息会重新袭来，因此建议交易型机构适时降低自身仓位，以应对可能降临的利率风险。

　　资金面依旧宽裕

　　“房地产新政挤出了银行系统大量的流动性，银行业普遍面临着资产配置的压力，而债券市场则为这部分资金提供了良好的场所。”中国国债协会分析师谭虎表示，另外，股市今年一直处于剧烈的震荡之中，不排除有部分股市资金流出并转入债市避险的可能。

　　兴业证券表示，3月份货币市场的利率走势也显示，银行间市场资金趋于宽裕。近期债券市场在诸多利多因素的推动下，走出一波上涨行情，收益率重新回到阶段性底部。这波上涨行情归根结底还是宽松资金面推动的结果。

　　“1年期央票收益率作为市场利率的风向标，其强势的连续持稳态势，增强了市场对央行短期不会加息的预期。”谭虎表示。

　　一位国有银行债市交易员称，市场资金面宽裕状况未改，通胀预期略有缓解，都推动着本周1年期央票的收益率继续走稳。

　　因本周到期资金规模较上周减少近6成，央行本周提前实现净回笼，也意味着央行提前实现连续10周净回笼。在“宽货币紧信贷”的基调下，机构需求旺盛，4月27日发行的1年期央票发行量大增，但收益率继续持平。

　　分析人士表示，目前机构面临的配置压力普遍较大，但由于在二级市场上买不到合适的品种，只能到一级市场上投标买债，因此近期一级市场利率低于二级市场水平已成为一种惯例。