【欧洲央行】站在量化宽松的悬崖边

欧洲央行(ECB)周一(5月3日)宣布暂时取消对希腊政府债券工具的合格抵押品最低信用评级标准，这也意味着即使所有主要评级机构都将希腊债券降至"垃圾级"，欧洲央行也会将其作为抵押品看待。这不禁令市场产生另一个疑问，欧洲央行何时将会被迫印钱以直接购买政府债券？

有分析师表示，一旦如此将是欧洲央行、欧元、欧元区迈入灾难的时刻。欧洲央行应避免此状况的发生，即便可能付出欧元区分崩离析的代价。

尽管希腊周一获得1100亿欧元的经济援助，但在葡萄牙、西班牙债务危机可能深化的带动下，市场依然承压。当然可以将这些归咎于风险厌恶情绪在作怪，一旦救助计划落实，市场可能重新回归理性。但若最终计划未能被各国议会所通过，政策制定者们将发现剩下的选择几乎没有。而在目前的背景下，要欧元区其他国家均同意这么一份救助计划，从政治角度并非易事。

截至目前，欧洲央行对于政府债券市场的支持依然通过向银行系统提供低利率及无限流动性的方式。银行通过利用部分流动性优势推升政府债券收益率曲线，为银行获得表面利润，政府则获得稳定的债券需求。但若欧元区危机深化，各大银行很可能为避免违约风险而不再购买政府债券。

分析师还指出，由于欧洲央行已宣布将缩减流动性计划，若开始直接购买政府债券，还将面临信誉危机。而与美联储(Fed)和英国央行(BOE)的量化宽松政策针对通缩的目的不同，欧洲央行一旦采取该措施，目的将直指债务危机。

无论如何，欧洲央行至今为止直接采用量化宽松是正确的。因为这将会破坏欧洲央行的独立性和欧元区货币政策、财政政策的独立性。欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)上周末曾表示，完全没有对于购买政府债券的决定。