独立自主解决汇率问题

发布:2012-10-16 编辑:2012-10-16
   按照美国国会议员的逻辑,中国政府操纵汇率,人民币严重低估,不仅在对外贸易中获利,而且抢了美国生产商和工人的饭碗。只要人民币对美元升值,美国就可以减少从中国的进口,而扩大对中国的出口,进而增加生产,
   按照美国国会议员的逻辑,中国政府操纵汇率,人民币严重低估,不仅在对外贸易中获利,而且抢了美国生产商和工人的饭碗。只要人民币对美元升值,美国就可以减少从中国的进口,而扩大对中国的出口,进而增加生产,减少失业,促进经济的复苏。
   其实,这只是一厢情愿。因为这只是汇率理论的一般道理,且是在其他条件不变的严格假定之下,而现实世界却并不如此。须知,在一体化的世界经济中,即使人民币升值,美国可以减少从中国的进口,但能否减少总的进口则是另一个问题。因为,人民币相对美元升值,也必然相对于其他货币升值,这些出口份额必然从中国转移至其他国家。至于扩大美国对中国的出口,还要视中国经济增长的情况而定,而中国进口增加的份额也不会全给美国。
   汇率扭曲是一种损人不利已的政策,而且对于他国的损害有限,对于本国的损害是巨大的和深远的。因此,对于本国的经济发展来说,汇率扭曲的校正不能拖延,不能侥幸。
   人民币汇率改革和汇价变动不可能解决美国的经济问题,但对于中国经济的结构调整和长远发展却是十分必要和相当重要的。我们应当把从本国的根本利益和长远利益出发,在考虑外部形势变化的情况下,独立自主地解决我们的汇率问题。
   接下来需要讨论的问题就是,如何进行人民币汇率改革和调整?
   汇率问题包括两个方面,一是汇率形成机制,二是汇价水平。二者既有联系,又有区别。做活机制重于调整水平。原因有三:
   一是均衡汇率究竟在什么地方,谁也说不清楚。虽然有一些均衡汇率的计量模型和测算办法,其理论意义大于实践意义,实践中按照计算的均衡汇率进行决策和操作的很少,成功的更少。
   二是既然汇率是市场主体交易行为互动、“试错”的综合结果,那么,“行政控制和调整”只能是次要的选择,虽然它在过去是我们曾经使用过的主要方法,也起过重要的作用,今后也不能完全弃之不用。
   三是改革和放活汇率形成机制,必然会带来汇价变动,这种变动才能反映经济情况的变化和实际的需要,千万不可惊惶失措,反应过度,紧急刹车,经过一段时间,自然会趋于正常。在中国经济结构调整和转变增长方式的紧要关头,这才是大局。
   从中国的现实情况来看,改革和放活汇率形成机制,在一定的时期内必然会引致汇率升值。因此,改革的方式不是一步走向浮动汇率制度,而是根据我国的实际和利益,真正实行有管理的浮动汇率。首先是脱钩换锚,重新回到一篮子货币,并且考虑贸易权重调整。其次是加大浮动幅度,比如可先将对美元波动幅度扩大3~5倍,从现在的0.5‰扩大到1.5~2.5%,同时可以继续实行美元升值时人民币也升值,美元贬值时人民币不动的办法。这也就把管理浮动和调整水平的操作结合了起来。此外,还要进一步放松某些资本项目管制,扩大个人和企业的对外投资。
   (本文节选自天则所、中评网《2010年第一季度宏观经济分析》