债市收益率整体小幅上扬

　　周二，央行发行了140亿1年期央票，发行量较上周减少60亿元，利率则维持不变。此次1年期央票发行量下降与机构需求下降有关。另外，上缴存款准备金后，大部分机构资金比较紧张，央行减少回笼量也在情理之中。目前来看，央行的货币政策工具仍以数量型为主导，对价格型工具比较谨慎。

　　4月份宏观数据昨日悉数出炉，4月CPI同比上涨2.8%，创近18个月新高，也高于此前2.6%的市场预期。受此影响，市场交投略显平淡，债券收益率整体小幅上扬。利率品种方面，上午7-10年国债买价相继被点击成交，6.8年10附息国债05成交在3.00%，9.9年10附息国债07成交在3.32%，较上一交易日平均上涨2-3BP。其他期限品种则相对稳定，收益率变化不大。信用品种方面，10个多月的10中铝CP01成交在2.60%，1.1年的08中海运MTN1成交在2.67%，5年的10中石油MTN1成交在3.85%。

　　近期银行间债市涨涨跌跌，多空因素纷繁交织，令各方观点产生了较大的分歧。不过，个人认为5、6月份不利于债市的因素更多一些，比如：物价指数可能进一步上涨、央行可能会再次调准备金率等。按照这一判断，目前比较稳妥的做法是控制久期在5年以下，防范利率上涨带来的市场风险。建议关注3年左右品种，因为无论从收益角度还是从避险角度来看，3年左右品种都具有比较明显的优势。