债务危机深化 人民币升值压力降

        欧元区债务危机的影响持续影响全球，德国禁止无货沽空后，欧元本周一度跌至四年低位，欧元持续走低，将影响内地出口贸易，另一方面，全球经济复苏减慢，相信会减轻人民币升值和内地加息的压力，同时相信欧美料将维持宽松货币政策一段更长时间。

　　希腊在5月19日成功偿还85亿欧元到期国债，10个欧盟成员国联手向希腊提供145亿欧罗救援贷款，避免了因希腊债务违约而可能导致的连锁反应。虽然欧盟表示不会全体紧缩财政及货币政策，欲释除市场对欧洲国家收紧政策会影响全球复苏步伐的忧虑。不过，同日德国禁止全国10个最重要金融机构无货沽空、欧元国债及信贷违约掉期，引发投资者的信心进一步下降，欧元兑美元跌破1.22支持位，一度低见1.216。

　　欧元的弱势当前已引发全球忧虑欧元有解体风险，并担心欧元区债务危机将拖累全球经济复苏，欧元上一次大规模的多国协调干预行动是于2000年9月，当时欧洲央行、美国联储局、英伦银行、日本央行、加拿大央行合力支撑跌至0.85美元低位的欧罗。事实上，欧盟和国际货币基金组织(IMF)已不断出招拯救受债务危机困扰的欧元区国家，相信欧元不会解体，但正如美国白宫经济复苏顾问委员会主席沃克尔表示，欧洲债务危机正对欧元构成重大考验，陷入债务危机的欧洲国家面临“长期艰难”的复苏道路。

　　内地对欧出口增速势降

　　是次危机已触动了蒥场再次忧虑全球出现双底衰退的神经，欧盟作为内地最主要的出口市场之一，危机对出口的影响主要来自于对欧元稳定的影响，今年以来，人民币对欧元累计升值14.5%，给中国的出口商造成巨大的成本压力，也对贸易政策的调整生成影响。商务部指，欧洲主权债务危机对内地外贸的影响比较严重，在5至6月，以及第三季度反应会比较明显，内地对欧出口增速可能会下降6%至7%。

　　事实上，欧元区危机将会使全球退市的时间表推迟，料中国将减少加息的次数，启动时机亦会推迟，欧美的宽松政策亦料将维持一段更长时间，本周美国财政部公布新的信贷刺激计划，计划可促使信贷机构向小型企业发放200亿美元贷款，并可能惠及少数族裔持有的小型公司。再者第二次中美战略与经济对话将于本月24日、25日在北京举行，近期的欧元危机对中国外贸构成压力，人民币汇率调整的时机有机会因此推迟。

　　中国短期加息压力纾缓

　　另一方面，美国正逐步重拾复苏步伐，联储局最近会议纪录表示，当前今年经济预测为3.2%至3.7%，高于一月份估计的2.8%至3.5%，预计年底的失业率，将由现在的9.9%降至9.1%至9.5%之间。若欧元区国家能推出有效政策稳定欧元，全球经济仍有望稳步复苏，至于内地则有望因此纾缓加息和人民币升值压力。