5月收益率曲线继续平坦化

    5月份债市运行已近尾声，从中债收益率曲线来看，本月市场运行特征鲜明，在机构对中长期债券的偏好推动下，各品种现券的收益率呈现出“短升长降”的格局。

　据中债收益率曲线显示，与4月底相比，中债收益率曲线全面呈现出更为平滑的特征，长债收益率水平5月以来出现显著下降，短债收益率水平本月则出现大幅上升。其中，在几个主要期限的国债收益率水平方面，1年期国债收益率水平由4月底的1.59%左右，上升至近两日的1.80%附近；5年期国债收益率水平由4月底的2.64%左右，下降至近两日的2.48%附近；10年期国债收益率水平由4月底的3.36%左右，下降至近两日的3.20%附近。

　上海一位本地基金交易员表示，五一长假之后，伴随着准备金率的上调，市场对于中长债的偏好就开始逐步升温。前期一些担忧加息而回避中长期品种的大型机构，开始入场积极拿券，并在一二级两个市场上直接推低了相关债券的收益率水平。与此同时，市场交投的主力品种也由前期的短期债券，逐步向中长期转移。短债收益率水平，则随着一些机构的获利抛盘和资金拆借利率的走高，开始显著上升。

　不过，进入5月下旬以来，由于大行资金面骤然紧张，市场整体收益率水平出现了一定幅度的上升，最近几个交易日银行间现券价格呈现普跌格局。