5月净投放2240亿元 市场预期央行将继续投放资金
央行27日进行了5月份最后一次公开市场操作。由于当天仅发行了50亿元3月期央票，公开市场因此迎来了5月份的第二周净投放。据统计，整个5月份央行共向市场净投放资金2240亿元。分析人士表示，在资金面“旱情”仍未见缓解的背景下，未来央行可能会选择继续向市场投放资金。
公开市场重现净投放
央行本周四（5月27日）以价格招标方式发行了2010年第四十四期央行票据。发行结果显示，本期3月期央票，发行量50亿元，参考收益率为1.4896%，较上周上涨4.04个基点。自5月中下旬以来，银行资金面突然紧张，短期资金利率不断抬升，迫使3月期央票发行利率已经上行了8.08个基点。
本周公开市场到期资金为1800亿元，在扣除1年期央票和3月期央票合计350亿元的发行量之后，实现资金净投放1450亿元。而从5月份各周的公开市场操作情况来看，央行在5月份的4周时间内，第一周实现净回笼220亿元，第二周净投放了1520亿元，第三周净回笼510亿元，第四周再次净投放1450亿元。其中第二周的资金净投放，一举终结了此前连续11周的资金净回笼。而5月的4周时间里，央行在公开市场操作中出现两周净投放，也直接显示出央行在公开市场上风向的转变。而整个5月份，央行共向市场净投放资金2240亿元，则一举终结了3月和4月连续两个月的月度资金净回笼格局。
在央票利率方面，除3月期央票发行利率连续上行8.08个基点外，3年期央票利率在本月也出现持续下降。目前该期限央票利率已由发行重启时的2.75%，下降至目前的2.70%。分析人士表示，未来3月期央票和3年期央票的利率仍有继续上升和下降的可能。
回笼规模下降或成趋势
由于今年以来央行货币紧缩措施累积效应不断显现，自5月中下旬以来，银行间市场资金拆借利率出现了一轮急速上涨，连以往的资金融出大户——国有商业银行也忙着在银行间市场净融入资金。在此背景下，有市场人士表示，鉴于目前资金面紧张、短期限央票市场需求不足、6月份公开市场到期资金量较大等因素，未来公开市场或以净投放为主，央票和正回购发行量也将大大缩减。
上海一本地券商交易员表示，“目前大行忙于借钱的情况，显然是非正常的状态，央行下一步必须扭转市场现状”。该人士同时表示，按照往年公开市场操作的经验来看，每年的年中央行一般都会适当降低公开市场操作力度，每年的5、6月份正常情况下也都会出现小额度的资金净投放。
央行日前公布的数据显示，4月份我国新增外汇占款2863亿元，远低于市场此前预期的4000亿元。有市场观点认为，年内余下时间内，我国外汇占款都很难出现爆发性的增长，对应的基础货币投放量也将大大减少。
对此，兴业银行经济学家鲁政委表示，由于目前法定存款准备金处于历史高位，在必要情况下具有很大下调空间。就短期来说，单是6月份公开市场到期量就有7800亿元，只要央行放松回笼力度，流动性紧张格局就会缓解。在此背景下，央行未来可能会通过下调3年期央票发行利率、维持1年期央票发行利率的手段来缓解当前的市场流动性紧张格局。
