招商银行：债市难以继续上涨

　    中证网讯 招商银行分析师发表最新研究报告称，经济增长放缓风险被夸大，目前的收益率水平难以支持债市继续上涨。
　　报告表示，目前政策面正处于敏感期，一方面经济放缓预期上升，货币政策理应适度放松，但另一方面，物价处于上升期，通胀压力继续加大，从紧性政策还将继续实行，货币政策面临两难境地。招商银行认为，经济放缓趋势是否最终确立，还有待5月份数据进一步验证，但目前债市的走势已经过度夸大了经济放缓的风险，从长期而言，货币政策收紧的方向不会发生改变，未来债市难言乐观。
　　从投资策略来看，招商银行认为，目前的收益率水平难以支持债市继续上涨，特别是短端绝对收益率已经处于历史低位，加上近期资金成本上升，短端风险持续加大。相对而言，长久期产品尽管有所上涨，但10年期以上债券无论是绝对收益率还是期限利差均高于历史平均值，从相对价值来看，长期债券无疑优于短债。从配置的角度讲，推荐2-3年及10年以上利率品种。