收益率“平坦化”趋势愈加明显

    6月7日，连日来的资金紧张局面终于有所缓解。当日，银行间隔夜、7天回购利率分别较上周五下降了38个BP和29个BP。

　对于近期短期资金利率大幅飙升的原因，机构众说纷纭，主要的观点有以下三种：一是央行持续净回笼的累积效应；二是年内三次上调法定存款准备金率，特别是第三次上调对资金面的抽血作用不可忽视；三是中行巨额可转债发行，对资金面的短期冲击效应明显。而为了平抑资金利率的大幅波动，央行相应放缓了净回笼的力度。在连续两周实施净投放之后，资金利率终于出现了回调。

　年初以来，由于信贷受控、票据市场被挤压，债市资金面宽裕有加。在机构配置压力的驱使下，收益率曲线呈现整体下行的趋势。尽管近期出现阶段性的资金趋紧局面，导致部分短端产品收益率有所抬升，但是并没有扭转债市的整体趋势。6月7日，二级市场国债剩余年限为1.88年的070005在2.01%附近有成交，较上一交易日上涨2个BP；剩余期限为6.98年的100005在2.84%附近有成交，较上一交易日下降2个BP；政策性金融债剩余期限为1.16年的080413在2.33%附近有成交，较上一交易日上涨3个BP；剩余期限为8.53年的080420在3.45%附近有成交，较上一交易日下降1.5个BP。债市收益率曲线“平坦化”趋势更加明显。